* 本报告来自网络，如有侵权请联系删除
银行业2019年12月金融数据跟踪：社融口径扩大的内涵与后续趋势
收藏
分享
纠错
价格免费
数据简介
2020 年1 月16 日，央行披露2019 年全年金融数据。再次扩大了社融统计口径，将国债和地方一般债纳入社融，本文对社融口径扩大的内涵与后续趋势进行了点评。
详情描述
银行业2019年12月金融数据跟踪：社融口径扩大的内涵与后续趋势 核心观点： 2020年1月16日，央行披露2019年全年金融数据。再次扩大了社融统计口径，将国债和地方一般债纳入社融。我们点评如下： 两年四度扩容口径，预计后续基本定型。2018年以来，央行扩容了四次社融口径，之前扩容分别是：2018年7月份将地方专项债纳入社融，2018年9月将存款类机构资产证券化和贷款核销纳入，2019年9月将交易所ABS纳入。前期社融扩容细节和逻辑我们在2019年9月社融点评中已经说明，不再论述。我们预计本次社融口径调整后，社融口径基本定型。 本次扩容当期影响微小，或意在长远。根据央行披露数据，新口径社融余额同比增速10.7%，我们测算上一期口径（不含国债和地方政府一般债券）社融增速约10.8%，均与11月可比口径持平。本次口径调整与前期口径有所不同。第一，本次调整略微压低当期社融增速值；第二，本次调整未改变社融近期趋势。可以看出，本次调整当期影响微小，或意在长远。 长远来看，社融财政关联度提升，政府杠杆率提升支撑社融增速。社融是我国独有指标，其原始内涵是金融体系给实体的资金支持，实体指企业和居民部门，政府部门不被纳入。本次调整可能是央行考虑到财政与金融关联度提升，政府收支对实体经济影响加大，通过新口径社融能显示财政、货币、信用的协同程度。之前市场包括我们也会计算包含所有政府债券的广义社融，背后的逻辑主要在于观察广义流动性派生和宏观债务视角，本次纳入也算是官方对这一逻辑的认可。在目前宏观背景下，我们预计未来较长时间政府债务增速会快于实体，政府杠杆率提升会支撑社融增速。 【更多详情，请下载：银行业2019年12月金融数据跟踪：社融口径扩大的内涵与后续趋势】
报告预览
*本报告来自网络，如有侵权请联系删除
相关「可视数据」推荐
相关「数据报告」推荐
