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电子元器件行业：疫情背景下电子行业的真变量与假干扰，可穿戴加速渗透，换机需求仍旧坚挺
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对当前形势下电子行业的走势判断，我们主要基于供需特征，并划分短期和中长期两个研究维度。总体而言，此次疫情对电子板块的影响偏短期，长期增长逻辑不变。短期内，疫情对需求端的不利影响有限，2 月份为终端线下销售的传统淡季；疫情的负面作用主要体现在供给端，电子制造业劳动力密集程度较高，复工困难或将增加企业运营成本进而导致一个季度的利润承压。
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电子元器件行业：疫情背景下电子行业的真变量与假干扰，可穿戴加速渗透，换机需求仍旧坚挺 ■疫情影响偏短期，终端需求维持乐观预期，产业链共赴时艰迎接Q2春暖花开 疫情成为当前影响经济运行和行业走势的最大变量之一。市场普遍采用复盘2003年非典时期的研究方法。但电子行业高速成长在2006年以后，并且2004年之前A股相关上市公司仅19家。因此，对当前形势下电子行业的走势判断，我们主要基于供需特征，并划分短期和中长期两个研究维度。总体而言，此次疫情对电子板块的影响偏短期，长期增长逻辑不变。短期内，疫情对需求端的不利影响有限，2月份为终端线下销售的传统淡季；疫情的负面作用主要体现在供给端，电子制造业劳动力密集程度较高，复工困难或将增加企业运营成本进而导致一个季度的利润承压。 ■需求端：短期不利影响微弱，长期增长逻辑不变. 此前市场一致预期2020年是电子行业大年，核心假设是5G商用带来的换机需求，以及智能可穿戴终端带来的新增需求。然而，以上假设在2020年初遭遇疫情这一新变量，行业需求的景气度需要重新评估。我们认为：(1)短期来看，2月份是线上销售旺季，历年销量占全年比重超过四成，手机通讯产品销售额维持增长。因此我们认为此次疫情对消费电子短期需求的不利影响微弱。(2)中长期来看，5G换机需求以及智能可穿戴加速渗透的逻辑不变，消费电子仍将维持高景气。 【更多详情，请下载：电子元器件行业：疫情背景下电子行业的真变量与假干扰，可穿戴加速渗透，换机需求仍旧坚挺】"
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