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“负利率”债券：从何处来，到何处去
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数据简介
“负利率”产生的宏观大背景是美元短缺的冲击令欧元区陷入无序去杠杆，在债券收益率跌破零以后，令市场颇为不解的两个问题是: “负利率”债券的需求来自哪里? “负利率”债券的投资收益从哪儿来?由于美联储本轮货币宽松刚开始，预计未来12-18个月全球范围内的“负利率”程度还会加深。中长期来看，有可能终结“负利率”的路径，一是美联储开启下一轮的货币紧缩周期，二是欧元区进行大规模的财政刺激，在此前“负利率”债券料将一直存在。
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“负利率”债券：从何处来，到何处去 ➢投资摘要 当利率下跌到一个特定水平以后，流动性偏好会促使所有人都储备现金，此时货币政策当局会失去对利率的有效控制。——约翰·梅纳德·凯恩斯 “负利率”产生的宏观大背景是美元短缺的冲击令欧元区陷入无序去杠杆，在债券收益率跌破零以后，令市场颇为不解的两个问题是：“负利率”债券的需求来自哪里?“负利率”债券的投资收益从哪儿来?这两个问题的答案可以从三个方向来找： 1．尾部风险对冲需求，投资者买入“负利率”长债对冲欧元区解体风险。 2.久期缺口需求，养老保险机构需要买入“负利率”长债匹配负债端久期。 3.美元掉期套利，美元投资者为赚取基准互换上的美元溢价，买入“负利率”长债对冲汇率敞口。 由于美联储本轮货币宽松刚开始，预计未来12-18 个月全球范围内的“负利率”程度还会加深。中长期来看，有可能终结“负利率”的路径，一是美联储开启下一轮的货币紧缩周期，二是欧元区进行大规模的财政刺激，在此之前“负利率”债券料将一直存在。 ➢风险提示：原油供给短缺，中美共同扩大财政刺激。 【更多详情，请下载：“负利率”债券：从何处来，到何处去】"
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