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2020聚酯年报：“预期—价格—现实”的反馈循环
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数据简介
报告主要内容包括：PTA上半年过剩，持续类库的同时开工率下降；PX浙石化投产后小幅过剩，恒力五期 PTA 投产后达成平衡；MEG国内煤制投产存在变数，非煤制开工存在变数，北美进口可能增加，东亚新加坡面临成本竞争，中东暗藏地缘政治风险。聚酯中性年均开工 88%，中性年均增速 5-6%。
详情描述
2020聚酯年报：“预期—价格—现实”的反馈循环 1.PTA：凜冬已至之年 1.1 2019年PTA行情回顾 1-4月，贸易战缓和，织造情况较好，下游补货积极， PTA震荡上行。其间，3月恒力PX投产，PX价格大幅下行，PX-石脑油加工差快速压缩，PTA-PX 加工费则大幅上行。 好景不长，5月中旬，在贸易战情况恶化的背景下，需求预期转差，市场借机开始交易PTA的中期下跌逻辑——大投产， 进入中期的单边下跌趋势。 在单边下跌中发生了一个插曲，6-7 月PTA库存较低，在基本面没有明显变化的情况下，发生了资金博弈的行情，价格先大幅拉涨，后迅速下跌，这期间发生了PTA场外期权爆仓的事件。 到四季度，PTA 加工费已经跌破多数装置的成本。而PTA价格则和原材料价格的相关性显著加强。 1.2 供应 1.2.1 投产：步入新一轮投产周期 2019年2月，福海创最后一条150万吨线重启成功； 6月，2016 年完工的四川晟达100万吨装置顺利开车运行。自2017年下半年开始的，PTA 加工费复苏带来的老装置陆续重启的过程，至此告一段落。11月，新凤鸣220万吨PTA装置的投产，开启了PTA新一轮投产周期的大幕，采用新一代技术、规模更大、成本更低的PTA装置将在今后几年时间内陆续投产。 截至目前，新增产能除了四川晟达和新凤鸣，中泰昆玉120万吨、恒力四期250万吨装置也已经实际落地，将在2020年带来实际增量。 但中泰的新装置能带来多少新增产量还有待观察。目前西南两套PTA装置除了由彭州石化提供PX，也从乌鲁木齐石化采购PX。中泰的新PTA装置投产后，乌石化还能提供多少PX给西南的装置尚未知，这将导致西南两套PTA装置的降负。且2019年乌石化的PX装置因为缺乏原料而一直维持低负荷运行，乌石化是否能顺利提升负荷也需要关注。 【更多详情，请下载：2020聚酯年报：“预期—价格—现实”的反馈循环】
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