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电子行业：铜箔行业供需优化，涨价助力发展
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铜箔作为 CCL、PCB 以及锂电池最重要的原材料，受益于 5G 对于下游终端的复苏拉动，未来需求将会持续高增长，但中国现状“低端有余，高端不足”。
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电子行业：铜箔行业供需优化，涨价助力发展 铜箔供需边际改善，涨价已现，行业格局逐步优化： 1.受需求推动，供需格局逐步优化。虽然中国目前处于“低端有余”的阶段，但是拆分中国铜箔产能看，PCB用铜箔需求增速较低，但近年PCB企业平均单家Capex从2013年的2亿元1年提高至2018年的5.4 亿元/年，资本支出的有效扩张有望改善PCB用铜箔的需求格局；再到锂电铜箔，虽然过往产能扩张较为激进且大量，但随着5G逐步落地，将会带来更多需求，从而消化锂电铜箔过往存在的一定产能过剩的格局。 2.受行业近况及铜价影响，铜箔已涨价且有望实现涨价传导。随着2019 年10月日本台风对当地电子厂商的影响，中国以建滔为首的电子厂商从中享受到订单外溢以及因此带来的产能紧张而涨价的红利。另外自2019年12月铜价的上涨也进一步传导至铜箔，铜箔厂商受益于定价模式和供需格局，有望将原材料涨价情况向下游至CCL及PCB环节传导。 3.铜箔产能向高端转移，未来有望以低之“余”补高之“缺”。根据嘉元科技的招股说明书数据所示，高制程铜箔的毛利率以及加工费远高于传统标准铜箔或者低制程锂电铜箔。技术的突破叠加高制程领域的高盈利能力，我们认为未来铜箔产业的部分产能将会逐步向高端领域转换，用“余”补“缺”，缓解供给过剩之局，提高整体盈利能力。 【更多详情，请下载：电子行业：铜箔行业供需优化，涨价助力发展】
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