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违约债券处置机制研究：2019债市监管政策与违约处置回顾
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2019 年出台了大量债券相关监管政策，交易所针对违约债券的特定债券转 让安排起步，银行间针对违约债券的特定债券转让政策也已经出台，并将 在 2020 年 2 月 1 日开始实施；回购债券违约匿名拍卖起航；证券交易所 参与债券交易的银行范围扩大，银行间与交易所债券市场进一步互联互通； “结构化”发行被禁；公司信用类债券信息披露制度和违约处置的文件征求意见稿出台。
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违约债券处置机制研究：2019债市监管政策与违约处置回顾 2019年出台了大量债券相关监管政策，交易所针对违约债券的特定债券转让安排起步，银行间针对违约债券的特定债券转让政策也已经出台，并将在2020年2月1日开始实施；回购债券违约匿名拍卖起航；证券交易所参与债券交易的银行范围扩大，银行间与交易所债券市场进一步互联互通；“结构化”发行被禁；公司信用类债券信息披露制度和违约处置的文件征求意见稿出台。这些监管政策的核心目的在于扫除交易障碍、减少政策套利的空间、维护投资者权益，让债券市场进一步回归到融资与风险定价的功能。 回购违约匿名拍卖政策的出台，目的是阻断流动性风险的传递和扩散，进而保护市场。从实际拍卖的债券来看，整体资质比较一般，首次进入拍卖流程的债券最低的估值也达到了6%以上，基本可以归类于高收益债券，拍卖实际形成了高收益债券的定价机制。 综合来看，在债券违约规模不断提高的背景下，2019年出台的一系列政策旨在完善债券交易的链条，加强信用风险定价，理论上可以推动债券市场流动性的提高，尤其是高收益债券的流动性。但是从实际的情况来看，高收益债券的流动性仍然处于一个比较低的水平，可能短期内也将难以有进一步改善， 信用分化大概率仍将持续。 【更多详情，请下载：违约债券处置机制研究：2019债市监管政策与违约处置回顾】
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