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大类资产与基金研究跟踪报告：大类资产配置1月报·战略篇，20年代第一把RISK ON
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在现代资本主义经济体中，普遍存在 50-60 年左右的长期经济循环，我们称之为康德拉季耶夫周期。根据雅各布·范·杜因、陈漓高、周金涛等人对康氏周期的划分，我们正处于第五次康德拉季耶夫周期的衰退向萧条的过渡期。该时期的特征为创新红利衰减导致总需求降低，生产疲软，消费被动支撑经济增长，商业活动不可避免的进入红海竞争之中。
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大类资产与基金研究跟踪报告：大类资产配置1月报·战略篇，20年代第一把RISK ON 长波萧条，中波仍在下行。在现代资本主义经济体中，普遍存在 5o-60年左右的长期经济循环，我们称之为康德拉季耶夫周期。根据雅各布·范·杜因、陈漓高、周金涛等人对康氏周期的划分，我们正处于第五次康德拉季耶夫周期的衰退向萧条的过渡期。该时期的特征为创新红利衰减导致总需求降低，生产疲软，消费被动支撑经济增长，商业活动不可避免的进入红海竞争之中。从中周期的维度来看，一轮康波周期内，大致存在5-6轮8-12年的朱格拉周期。长波最核心的驱动力——创新漫化，以固定资产周期性更新的方式来完成。从中周期的特征来看，设备投资占GDP的大幅下行，往往与经济危机有关，也伴随着失业率的大幅上行。从目前来看，本轮中周期目前尚未终结。 权益资产：基本面修复或推动Risk ON。美国：短期，Markit制造业 PMI52.5，一阶段协议有望助力经贸回暖，权益市场有望持续新高。中期，弱需求推动的经济动能修复或难以在短期内扭转美股盈利下行趋势，高估值美股向上幅度或相对有限。欧洲：短期，英国大选保守党胜利，有协议脱欧2o年1月顺利落地，风险资产价格有望继续回暖，但12月制造业PMI初值45·9，再次显示出欧元区经济的脆弱性。中期，需要观察全球贸易链修复进程，与欧洲潜在的政策刺激计划对于欧洲经济的拉动。中国：短期，12月PMI 为50.2，一阶段谈判落地，降准落地，助力全球贸易条件、金融条件双改善，推动市场震荡回暖。中期，滞胀终结大概率要以价格与生产在下行中收敛完成，但汇率企稳与中国资本市场国家化，将推动低估值人民币资产重估修复。 【更多详情，请下载：大类资产与基金研究跟踪报告：大类资产配置1月报·战略篇，20年代第一把RISK ON】
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