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2020年中国债市展望：期限结构波动中缓降趋势明了
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本文的主要观点：中国利率曲线重归平衡区，2020 年中国利率市场前景展望，中国信用市场步入“成人期”等。
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2020年中国债市展望：期限结构波动中缓降趋势明了 中国利率曲线重归平衡区 2017-2019年的中国利率曲线变化表明，与海外基准利率调整决定利率曲线形状变动的情形不同，中国单纯基础货币政策利率变化对利率曲线变动的影响，并没有直接对应关系。2017年，中国基础货币投放利率（指MLF、SLF利率、回购利率的调整）延续上调，中国利率曲线不仅高度上行，还多次发生了扭转、“驼峰”现象；2018年，中国基础货币投放利率基本平稳，货币增长也平稳，但利率曲线持续下移；2019年，中国基础货币利率多次下调，但在市场对经济运行压力加大成共识情况下，利率曲线却企稳了。从利率曲线高度变化这个角度，以及中国经济实际增长变化，市场对中国经济的长期前景信心，实际上一直保持平稳。 2020年中国利率市场前景展望 基于经济和金融形势的变化，现有的政策操作指标利率（MLF、TMLF、LPR等），2020年都将会有渐次下调动作。对于存贷款基准利率，未来1-2年内，或仍会有1-2次的使用；中国在通胀指标体系方面，将来也会有完善，未来（6-12月内）亦或公布核心CPI指标，届时核心CPI将向市场释放较为明显的价格通缩信号。 中国信用市场步入“成人期” 从规模和金额上看，中国信用市场上的违约爆发始于2018年，2017年还是一个平静期。然而，从信用利差演化看，信用利差的扩大却早在2017 年就产生，2018 年维持高位，并在2019年进入持续下降轨道，现处于低位下轨运行状态。 【更多详情，请下载：2020年中国债市展望：期限结构波动中缓降趋势明了】
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