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有色金属行业2020年锡市展望：供需延续紧平衡格局，锡价中枢有望抬升
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我们预计2020 年锡市供需维持紧平衡格局，其中Q1～Q2 供需抽紧较为凸显，锡价有较强上行动能，全年锡价中枢有望系统性抬升。
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有色金属行业2020年锡市展望：供需延续紧平衡格局，锡价中枢有望抬升 ■锡市凤险偏好有所修复，需求增长可期。 ■短期内锡矿供应仍呈偏紧状态。一是印尼天马仍在减产阶段，价格回暖之前复产压力不大。二是中国内蒙古地区银漫矿山尚未获得复产批文。短期内国内锡矿供应平稳。三是佤邦地区锡矿出货量仍将延续低位，相关资本投资短期难以立即兑现产量。四是澳洲地区锡矿多在一季度才开始安排投产及复产工作，具体兑现产量的日期或仍将延后。 ■值得注意的是，全年来看，2020年锡矿供应将温和回升。一是缅甸佤邦地区资源接续情况好于预期，2020年缅甸锡矿供应平稳。二是印尼矿业政策弹性较大，易根据不同的锡价，调节锡供给的表现形式，在锡原矿、锡精矿、锡锭产量及其出口上切换。三是中国、澳洲及非洲锡矿产量或有所增长。 ■从成本角度看，当前锡价有较强的成本支撑。锡矿生产成本进一步下移的可能性不大，锡价在目前水平下有较强的成本支撑。 ■当前锡库存水平整体不高且产业链生产库存处于历史较低水平，锡价对供需边际变化的敏感性系统性增强。近期交易所库存提升，主要系产业链各环节企业加强库存管理，导致大部分社会库存向交易所集中。 ■我们预计2020年锡市供需维持紧平衡格局，其中Q1~Q2供需抽紧较为凸显，锡价有较强上行动能，全年锡价中枢有望系统性抬升。 【更多详情，请下载：有色金属行业2020年锡市展望：供需延续紧平衡格局，锡价中枢有望抬升】"
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