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疫情对市场及盈利的影响分析
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本文进一步更新疫情影响之下我们对市场估值、盈利及节奏的判断。基于此次疫情可能在2 月中上旬新增确诊病例见顶、后续逐步缓解的基本假设，我们认为本次疫情对市场的影响可能也将经历三个阶段，目前A 股处于第二个阶段中，港股可能处于第二阶段后半段；疫情对市场指数的影响幅度可能与非典基本相仿或略大。
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疫情对市场及盈利的影响分析 新型冠状病毒疫情最可比的案例是2003年“非典”疫情 基于此次疫情可能在2月中上旬新增确诊病例见顶、后续逐步缓解的基本假设，我们认为本次疫情对市场的影响可能也将经历三个阶段，目前A股处于第二个阶段中，港股可能处于第二阶段后半段；疫情对市场指数的影响幅度可能与非典基本相仿或略大： 节奏：目前市场可能处于第二阶段中或后期。我们复盘2003年“非典”对市场的影响，根据疫情演绎及市场对此的认知可以将市场演进分为三个阶段：对疫情认知不足、市场反应温和的阶段；对疫情影响更深刻、紧张甚至恐慌、市场显著回调的阶段；疫情继续演绎但并未超预期直至尾声但市场不再继续下跌、甚至回弹的阶段。我们认为从首次出现武汉肺炎疫情的去年12月初到今年1月中旬是第一阶段，从1月20日开始至今，市场反应开始加剧、进入第二阶段，A股受假期停市的影响可能仍处于第二阶段中，港股则处于第二阶段后半段。 幅度判断：综合来看我们认为本次市场受疫情影响调整的幅度可能与非典时期类似或略大。本次疫情到目前为止的确诊病例已经超过非典时期， 但非典疫情持续时间跨度可能会更长。目前港股恒生国企指数/恒生指数从局部高点回调已经达到11.1%/9.8%，在基准情形下可能处于调整后半段或接近短期调整尾声；A股节后开盘可能还有一定的调整幅度。 【更多详情，请下载：疫情对市场及盈利的影响分析】
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