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有色金属行业2020年贵金属一季报：Q1金价震荡向上，迎来配置时点
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数据简介
美国12 月零售数据符合预期，12 月新屋开工数据创近13 年新高，短期经济或存韧性；美联储仍处政策观察期，短期降息概率较低，但近期通胀预期回升，实际利率下行对金价构成支撑，金价Q1 有望震荡向上。长期来看，美国PMI（ISM）等先行指标已进入下行通道，美国乃至全球经济增速放缓是大概率事件，全球仍处降息周期，实际利率有望继续下行，维持长期上行判断。一季度震荡走势中，黄金或现较好配置时点。
详情描述
有色金属行业2020年贵金属一季报：Q1金价震荡向上，迎来配置时点 报告摘要： ●利好一：美国经济先行指标进入下降通道，经济下行风险增加 美国12月ISM制造业指数47.2，不及预期，在10月小幅反弹后再度下行；PMI数据自2019年3月进入下行通道，并自8月起持续低于荣枯线，美国经济未来走势的不确定性在上升。 ●利好二：通胀预期回升对金价构成支撑 11月以来，全球经济短期有所企稳，油价、铜价均出现上行，欧美日等通胀数据均有反弹。 ●利好三：强势美元或难以维持，央行购金意愿不减 美国经济放缓后对美元支撑有限：美元指数中欧元比重较高(57.6%)，美国经济对欧洲的相对优势减弱后，美元指数强势地位难以为继；美国利率在发达经济体中较高，美元避险属性弱化。 ●利空一：避险因素影响边际减弱 中美第一阶段协议已签署，英国硬脱欧风险减弱，中东地缘政治风险迅速降温。VIX指数明显回落至12附近，全球避险情绪减弱。 ●利空二：美国经济短期韧性，全年降息或仅一次 美国12月Markit制造业PMI终值52.6，连续3个月增长；与ISM制造业PMI走势背离。尽管美国经济确认从高景气度回落，但短期数据方向仍向上。就业方面，失业率仍处历史低位(3.5%)。 ●利空三：投机需求高位，投资需求减弱 截至1月7日COMEX非商业黄金多头持仓已接近历史高位，多头持仓较为集中且多空比较高；风险因素回落后，多头或出现减仓兑现。 【更多详情，请下载：有色金属行业2020年贵金属一季报：Q1金价震荡向上，迎来配置时点】
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