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中资美元债1月月报：地产美元债今年机会如何？
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本文是离岸中资信用债月报，回顾市场： 12月收益率上行，1月以来整体下行；围绕地产美元债今年机会如何？问题展开探讨。
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中资美元债1月月报：地产美元债今年机会如何？ 市场回顾： 12月收益率上行，1月以来整体下行 基准利率方面，2019年12月以来，美债收益率先上后下。12月中资美元债因外围贸易争端及地缘政治、内部多起信用事件及临近年底市场流动性偏弱影响，收益率小幅回调，其中投资级和投机级收益率分别上行lbp和13bp。1月以来受贸易谈判缓和、境内降准及年初配置潮影响，市场风险偏好和需求整体提升，中资美元债收益率和利差出现快速下行，投资级和投机级美元债收益率分别下行8bp和43bp，利差分别收窄7bp和44bp。 展望后市，我们认为美债利率短期震荡为主，中长期看实际利率下行的可能性仍在。信用债方面，风险偏好的提振短期或将持续，后续看供需仍有所错位，一季度高收益板块整体表现大概率优于投资级。板块上，目前地产板块性价比仍较可，利差仍有继续收窄的空间，不过考虑到目前估值已整体抬升，我们建议投资者要更注重主体间的差异性加大择券力度，同时可以关注金融、城投和过剩产能等其他板块机会。 地产美元债今年机会如何? 年初以来境内外地产债收益率均快速下行，境外地产美元债供不应求，受到投资者的较大青睐。我们在年度策略展望中推荐中短久期地产债的配置价值和交易机会，实际演绎速度也极快。后续看，我们预计2020年全年销售和开工稳中趋降，有限下行。 【更多详情，请下载：中资美元债1月月报：地产美元债今年机会如何？】
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