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策略·长期视角：屡创新高的美股、萎靡不振的上证和少部分公司的牛市
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美股道琼斯工业指数突破 28000 点，再创历史新高，而A 股上证综合指数在多次冲击 3000 点失败后，又再次跌破2900 点。但另外一方面，萎靡的上证综指背后，我们构建的“核心 100”指数，却在今年屡创历史新高。突破 28000 点的道琼斯、萎靡不振的上证综指、“核心 100”少部分公司的牛市，反映了怎样的逻辑，2020 年少部分公司的牛市能否延续？
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策略·长期视角：屡创新高的美股、萎靡不振的上证和少部分公司的牛市 周五收盘，美股道琼斯工业指数突破28000点，再创历史新高，而与此形成鲜明反差的是，A股上证综合指数在多次冲击3000点失败后，又再次跌破2900点。 但另外一方面，萎靡的上证综指背后，我们构建的“核心100”指数，却在今年屡创历史新高。 突破28000点的道琼斯、萎靡不振的上证综指、“核心100”少部分公司的牛市，反映了怎样的逻辑，2020年少部分公司的牛市能否延续? 1.一个全新的视角：为何美股屡创新高而A股总是萎靡不振 截至周五收盘，美股三大指数道琼斯工业指数、标普500指数、纳斯达克指数纷纷创出历史新高。 从2008年金融危机之后的11年时间里，道琼斯工业指数（ 30支股票）标普500指数（ 500支股票）、纳斯达克指数（2766支股票），分别累计上涨219%、246%、442%。 年化收益率分别达到11.1%、11.9%、16.6%。 反观A股的几个重要指数，上涨综指、沪深300、中证500、创业板指09年以来分别累计上涨仅58.8%、113%、151%、67.5%。对应年化收益率也仅为4.2%、7.1%、8.7%、5.6%。 对于中美股市表现出来的这种差异，有很多可以解释的理由： 比如A股融资多、减持多、退市少形成“吸血效应”；而美股分红多、回购多、退市多形成“输血效应”。 比如A股短期投资者多、长期投资者少形成“短期波动大、长期累计涨幅小”的局面；而美股长期投资者多、短期投资者少形成“短期波动小、长期累计涨幅大”的情况。 再比如A股指数构建的问题等等。 【更多详情，请下载：策略·长期视角：屡创新高的美股、萎靡不振的上证和少部分公司的牛市】
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