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电气设备行业“预见低压”系列专题之一：从地产周期视角看低压电器
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近几个月住宅竣工面积增速回升，市场对地产链关注度日益提升，而电新行业中低压电器的一大应用下游即为地产领域，但此前市场对两者之间的单独研究较少，本篇报告旨在较深入分析地产周期与低压行业的关联。首先，我们先简单梳理了地产中主要会用到低压电器的场景：对于大部分住宅小区，主要有三大场景需要配置低压电器：户外配电房、楼道间非标箱、室内的户内箱。
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电气设备行业“预见低压”系列专题之一：从地产周期视角看低压电器 报告要点 ■背景介绍：住宅中低压电器主要应用场景拆分 近几个月住宅竣工面积增速回升，市场对地产链关注度日益提升，而电新行业中低压电器的一大应用下游即为地产领域，但此前市场对两者之间的单独研究较少，本篇报告旨在较深入分析地产周期与低压行业的关联。首先，我们先简单梳理了地产中主要会用到低压电器的场景：对于大部分住宅小区，主要有三大场景需要配置低压电器：户外配电房、楼道间非标箱、室内的户内箱。 ■数据论证：低压需求滞后于地产销售，滞后期存在延长现象 其次，具体到低压与地产的关联，从逻辑上看，由于低压所属的基础电气设备是竣工的前提条件之一，一般在竣工前一定时间进场。进一步分析实际数据可以发现：1）年度频率，低压行业营收增速滞后于住宅销售增速1年左右的时间，同时也与用电量增速显著正相关；2）季度频率，由于缺乏行业层面高频数据，选用代表性龙头标的正泰电器和良信电器经营数据进行拟合发现，整体对住宅销售保持一定程度的滞后，但由于公司自身经营因素也存在一些差异； 同时受住宅建设周期延长影响，低压滞后时间也从4个季度拉长至5个季度。 ■后期展望：明年低压有望延续较快增长，地产结构变化利于龙头 结合低压滞后住宅销售和领先竣工的现象，从地产近期数据出发，我们认为低压行业明年有望延续较快增长，主要因今年下半年住宅销售面积增速明显回升，同时考虑到集中交付明年有望延续，竣工可能进一步提速。而中长期看，考虑到建设周期拉长，地产周期的影响逐步平缓，预计低压行业趋于保持平稳增长。除此以外，结构层面上，近几年地产头部企业市场份额持续提升并且精装修趋势明确，考虑到低压电器龙头与地产头部企业持续的合作关系，以及一般精装修更倾向于从下游品牌商进行产品集中采购安装，我们预计地产行业的这两大趋势利于低压行业中具备品牌效应的龙头企业，助力其实现份额持续提升。 【更多详情，请下载：电气设备行业“预见低压”系列专题之一：从地产周期视角看低压电器】
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