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信视角看债：11月信用债发行认购见微知著
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11 月新发信用债仍以短期限为主，新发信用债品种中汽车行业和东北部城投申购开始有活跃迹象，资金也更偏好于短久期高票息债券。专项债提前下达额度符合预期，但预计发行节奏将递延至明年初，投向仍将以民生和重大基础设施领域为主。
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信视角看债：11月信用债发行认购见微知著 核心观点 ■从机构认购倍数来推导投资行为，近期不乏通过下沉资质以获取更多收益的交易策略；11月新发信用债仍以短期限为主，新发信用债品种中汽车行业和东北部城投申购开始有活跃迹象，资金也更偏好于短久期高票息债券。专项债提前下达额度符合预期，但预计发行节奏将递延至明年初，投向仍将以民生和重大基础设施领域为主。 ■从微观个券认购倍数对11月债券资金流向见微知著。市场热衷于了解哪类债券品种、期限、等级甚至行业在近期更加吸引投资热度，知己知彼以便接下来做好资产配置。 ■11月新发信用债各期限发行额1年以内最多，平均期限小于2年。分评级和行业来看，AA级和纺织服装类新发信用债期限最长。分省市区域来看，11月新发信用债无明显区域特征，发行期限较长和较短的均为中西部区域的省份。 ■专项债提前下达额度符合预期，预计明年专项债发行以稳为主。当年新增专项债务限额2.15万亿元的47%，在授权范围60%以内。提前下达的额度并未打满，而是适度留有余地，预计：1)在当前稳基建和投资的要求下，综合考量专项债发行仍将以稳为主；2)明年专项债发行将难超3.35万亿。 ■降低部分基础设施项目最低资本金比例托底基建。11月27日国务院印发《关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知》，调整了基础设施项目最低资本金比例。 【更多详情，请下载：信视角看债：11月信用债发行认购见微知著】"
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