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休闲服务行业社服2020年策略报告：把握确定性，精选低估值
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数据简介
目前板块整体估值 32 倍，相对万得全 A 估值溢价 96%，低于 2015 年以来均值。细分板块表现分化，化妆品、免税和人文景区领涨。板块持仓和超配比例继续提升，均创 2016 年以来新高。
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休闲服务行业社服2020年策略报告：把握确定性，精选低估值 报告摘要： 年初至今餐饮旅游指数上涨223%，在中信29个行业中排名第11.目前板块整体估值32倍，相对万得全A估值溢价96%，低于2015年以来均值。细分板块表现分化，化妆品、免税和人文景区领涨。板块持仓和超配比例继续提升，均创2016年以来新高。 免税：市内店预期强化，供给改善推动需求持续释放。近期，离岛免税受益于提额度/扩品类/增渠道，国人市内店政策呼之欲出，免税供给端不断优化，国人免税需求将持续释放。国旅一家独大将坐享行业发展&政策红利。推荐中国国旅。 化妆品：行业尚在成长期，静待国货龙头崛起。我国为化妆品第二大消费国，2018 年市场规模达4105亿元/+12.3%，规模增速领跑全球。消费升级驱动下，化妆品渗透率提升，高端化趋势明显，叠加电商发展红利，行业规模持续扩张确定性强。品牌力/产品力/渠道力突出的本土化妆品企业有望在行业高速发展中脱颖而出，实现快速成长。推荐丸美股份、珀菜雅。 酒店：周期成长属性，低估值有望迎来戴维斯双击。连锁化提升&中高端占比提升&轻资产扩张，酒店行业长期成长空间确定，短期受宏观经济影响酒店RevPAR 增速放缓。酒店估值已处于历史底部，安全边际强，未来RevPAR提升业绩弹性大。推荐锦江酒店、首旅酒店。 【更多详情，请下载：休闲服务行业社服2020年策略报告：把握确定性，精选低估值】"
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