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农产品专题报告（油脂油料）：油粕比飙升？那其实是一个坑
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2018 年油粕比值下跌，不断刷新历史低点。2019 年年初受贸易战缓和影响，粕弱油强，但贸易战反复，油粕比又再度下挫。近期中美贸易关系恶化，油粕比终得回升。当前棕油增产局势仍未变，油脂库存压力仍可见。市场疯狂做多油粕比，可能随时面临被踩踏的风险。
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农产品专题报告（油脂油料）：油粕比飙升？那其实是一个坑 策略摘要 ➢2018年油粕比值下跌，不断刷新历史低点。2019年年初受贸易战缓和影响，粕弱油强，但贸易战反复，油粕比又再度下挫。近期中美贸易关系恶化，油粕比 终得回升。市场也开始畅想油粕比回到2011-2012年的光景。但真的能如愿吗?尽管中国进口美豆预期再度下降，尽管非洲猪瘟仍拖累豆粕需求，但当前棕油增产局势仍未变，油脂库存压力仍可见。市场疯狂做多油粕比，可能随时面临被踩踏的风险。 ➢(1)8月供需报告下调美豆面积，单产环比持平，美豆和全球新作期末库存下调，但只要单产高于45蒲式耳/英亩，美豆都处于供需宽松格局。而且美豆出口和压榨后期可能面临下调，美豆前景并不乐观。 (2) 棕油尚处于增产趋势中，马棕库存仍处于历史同期较高水平，有待库存去化。国内油脂库存仍处于历史同期相对高位，尤其棕榈油库存远高于去年同期。 (3) 油粕下游需求可能超预期。2019 年五一前后，迎来第一波消费高峰。豆粕量价齐升的景象在2019年下半年也可能再度上演。相比之下，2019年五一前后油脂消费不增反降，表现低迷。中秋备货正在进行，其中菜油成交保持低量，棕油成交回落，豆油成交保持均值水平。节日效应打折，预计春节期间油脂消费为均值水平。 【更多详情，请下载：农产品专题报告（油脂油料）：油粕比飙升？那其实是一个坑】
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