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农林牧渔行业2019年半年报总结:猪鸡共舞,顺周期养殖乘风而上
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生猪养殖盈利逐季改善,景气度有望贯穿 2020 年。白羽肉鸡金鸡起舞,高景气下盈利能力显著提升。动物疫苗冰火两重,禽苗量价齐升、猪苗销售滑铁卢。宠物食品:收入维持高增速,国内投入影响盈利表现。
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农林牧渔行业2019年半年报总结:猪鸡共舞,顺周期养殖乘风而上 受益养殖板块景气,上半年农业板块涨幅跻身三甲 2019年上半年,农林牧渔指数(申万)由年初的2269上涨至3229,涨幅达42.30%。分板块看,受益于养殖板块带动,农业板块整体涨幅排名第三。维持行业“增持”评级。 生猪养殖:盈利逐季改善,景气度有望贯穿2020年 2019年上半年,生猪养殖板块实现营业收入1007.15亿元, yoy+12.96%,净利润22.99亿元,yoy+34.19%。虽然受疫情导致的防疫成本支出增加影响,主要生猪养殖上市公司养殖完全成本有不同程度的提升,但是第2季度国内生猪价格出现较快幅度上涨,单季度涨幅达到2.15 元/公斤。猪价涨幅覆盖成本提升,19Q2国内生猪养殖类上市公司开始进入周期盈利阶段。整体看,上半年,生猪养殖类上市公司盈利能力逐季环比改善。同时由于生猪产能去化趋势犹在,疫情冲击补栏情绪,我们预计2020年生猪价格仍然维持高景气。 白羽肉鸡:金鸡起舞,高景气下盈利能力显著提升 2019年上半年,肉鸡养殖板块实现营业收入111.16亿元,yoy+51.72%, 净利润38.28 亿元,yoy+706.44%。受益于祖代引种封关以及部分猪肉消费替代的影响,供需两旺,国内白羽肉鸡价格维持高景气。2019 年上半年,国内白羽肉鸡苗均价达到8.06元/羽,毛鸡均价达到4.80元/斤,鸡肉冻品均价达到12053.87元/吨,同比变化幅度分别为+146.48%、+26.32%以及25.77%。 动物疫苗:冰火两重,禽苗量价齐升、猪苗销售滑铁卢 2019年上半年,动物疫苗板块实现营业收入33.20亿元,yoy-5.85%,净利润4.84 亿元,yoy-30.55%。受非洲猪瘟疫情影响,国内生猪产能有较大程度的去化,相应地,猪用疫苗也受到较大程度的影响。2019年上半年,猪用疫苗销售额同比下滑幅度达到30%-40%。反观禽用疫苗,受高盈利叠加非洲猪瘟疫情驱动,禽类补栏相对积极,整体养殖量有一定提升。此外,2019年国内禽流感招标苗产品升级,相应地,招标价格也提升80%+至0.30元/ml,禽苗进入量价双升阶段。 【更多详情,请下载:农林牧渔行业2019年半年报总结:猪鸡共舞,顺周期养殖乘风而上】
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