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原油月报：减产会议临近，警惕中美关系冲击
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我们认为 OPEC+会延迟减产时间但不会加大减产配额，美国 SPR 释放完后以温和去库存为主，整体利多油价，而中美贸易关系缓和在被市场 price in 大半后，美国通过香港法案可能带来负面影响，以脉冲式利空为主。预计 12 月油价继续上行，波动率放大，布油波动区间（60，67）美元/桶，策略以单边做多近月合约或正套为 主，但需警惕中美关系恶化带来的风险资产下跌。
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原油月报：减产会议临近，警惕中美关系冲击 走势研判： 12月影响油价的关键在于12月5-6日的0PEC+会议， 以及美国定于12月15日对从中国进口的3000亿美元商品加征关税如何发展。我们认为0PEC+会延迟减产时间但不会加大减产配额，美国SPR释放完后以温和去库存为主，整体利多油价，而中美贸易关系缓和在被市场price in大半后，美国通过香港法案可能带来负面影响，以脉冲式利空为主。预计12月油价继续上行，波动率放大，布油波动区间(60，67)美元/桶，策略以单边做多近月合约或正套为主，但需警惕中美关系恶化带来的风险资产下跌。 核心因素： (1)0PEC+会议决议。(2) 中美贸易磋商进展。(3) 美国原油库存。 预期偏差： (1) 中美贸易磋商不及预期。(2)中东地缘政治。 市场展望： 回顾来看，11月的油价上涨更多的来自宏观利好带来的情绪修复，基本面上更多的是预期利多为主。 展望12月，笔者认为油价仍将继续反弹，但波动率会相对放大，布油主要波动区间(60，67)美元/桶。OPEC+减产会议可能延迟减产时间，基本面仍看涨油价。但特朗普签署对香港的法案已经引发中国的强烈抗议，可能影响未来双方贸易谈判进展，尤其是在临近12月15日美国对华3000亿美元加征关税的日期之前，中国可能会采取更多的反制措施，进而冲击投资者风险偏好和资产价格。 【更多详情，请下载：原油月报：减产会议临近，警惕中美关系冲击】
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