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主题基金研究系列一：医药基金，主动管理优势足，专业壁垒贡献α
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本篇为系列首篇，选择了医药基金作为研究主体。市场上与医药相关的指数众多，机构布局广，主/被动产品线丰富，基金业绩呈现明显分化，筛选时有一定的难度。本文希望解决几个问题：1、主动医药基金是否比被动医药基金更有优势？2、搭建主动医药基金的定量评价体系。3、梳理被动医药基金及医药指数特点。
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主题基金研究系列一：医药基金，主动管理优势足，专业壁垒贡献α 为了更好地配合资产配置策略落地，我们推出主题基金研究系列，希望在特定主题中找出优质标的，为投资者增厚收益。本篇为系列首篇，选择了医药基金作为研究主体。市场上与医药相关的指数众多，机构布局广，主/被动产品线丰富，基金业绩呈现明显分化，筛选时有一定的难度。本文希望解决几个问题： 1、主动医药基金是否比被动医药基金更有优势? 2、搭建主动医药基金的定量评价体系。3、梳理被动医药基金及医药指数特点。 ·主动能否跑赢被动? 医药行业子行业多，周期、白马、成长兼具，各子行业存在很大差异，板块内选股逻辑不尽相同，恰好给主动型医药基金经理更多发挥的机会。我们将医药指数走势进行细分，测算不同行情下主被动基金的收益差距是否显著。从结果看，当上涨或下跌跌趋势比较明显时，主动医药基金可以明显跑贏被动医药基金。但在偏震荡行情下，两者区分度并不大。 ·主动型医药基金评价体系 经测算发现，仅根据历史业绩选基效果一般，故我们选择从多个维度对主动医药基金做持股画像和能力拆解，辅助投资者做定量筛选。 持股画像：从其市值偏好、估值偏好、子板块偏好、重仓集中度、换手情况入手，大致勾勒出基金经理的持股画像 综合能力：在每个考察期，从进攻能力、防御能力、选股能力、择时能力等多个维度，对基金进行打分（1-5分），分数越高代表单项能力越强。按历史总分数对基金排序，分为高分组和低分组。从过去5年回测结果来看，高分组基金年化收益为13. 1%，相对低分组基金年化超额7.6%，相对全市场基金年化超额4.3%。 【更多详情，请下载：主题基金研究系列一：医药基金，主动管理优势足，专业壁垒贡献α】
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