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有色金属行业更新：经济预期开始修复，关注基本金属
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中美第一阶段经贸协议达成文本一致，关注预期改善下的基本金属板块。
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有色金属行业更新：经济预期开始修复，关注基本金属 摘要： 周期研判：中美第一阶段协议获进展，经济预期开始修复。本周外盘金价上涨1.1%，白银上涨2.4%，金银比回复至87.3。全球权益资产回暖，贵金属目前仍处于蓄势阶段。经济预期逐渐回暖，竣工加速下关注铜铝板块。本周电解铝社会库存下降5.7万吨至64.8万吨，未来两个季度竣工回暖趋势明显，基建发力逐渐显现，铜铝价格将显著提振。 中美第一阶段协议获进展，全球风险偏好提振。中美目前就第一阶段经贸协议达成文本一致，全球风险偏好提振，股指纷纷走高。全球从risk off转向risk on，贵金属板块第三波上车机会蓄势待发。我们看好贵金属板块长期趋势，长逻辑而言：美经济见顶回落、联储步入降息周期、数字货币等兴起致使美元盛极而衰；短期催化剂：中美谈判进展利好充分反应、全球短期利率上行动能衰竭。 新能源基本面仍然疲弱。我们预计后期春季补库及贸易商收货需求或将提振钴盐价格，今年四季度至明年一季度将是未来两年最差的时期，建议底部布局钴板块。嘉能可三季度电话会议显示Mutanda或停产至2022年末，未来三年钴平衡表大幅改善。我目前锂价短期缓慢阴跌，市场需求始终较弱。 竣工链景气度或逐季提升。展望明年，地产商交房速度或继续加速，电解铝消费将得到充分保障。南美暴乱持续，铜矿供给或受干扰，持续关注。 【更多详情，请下载：有色金属行业更新：经济预期开始修复，关注基本金属】
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