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快递行业中报综述：业绩分化，期待变局
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电商快逑龙头业务量高增长，市场份额持续提升，网络趋于完善。价栺戓致单票收入承压，统一口径计算龙头企业单票收入平均降幅10%。单票成本呈改善趋势，费用控制良好，盈利能力分化，现金流良好。顺丰新业务成为增长主要劢力，降本增效带劢毛利率提。
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快递行业中报综述：业绩分化，期待变局 一、电商快递龙头业务量高增长，市场份额持续提升，网络趋于完善 “四通一达”19H1业务量增速高出行业10-20pct ，行业CR5同比提升6.5pct达到71.1% ，集中度进一步提升；龙头快递企业网络趋于完善，县级以上网点覆盖率95%+ ，转运中心趋向直营，自有车辆增加，运营效率提升。 二、价格战致单票收入承压，统一口径计算龙头企业单票收入平均降幅10% 受到价格战影响，头部企业单票收入普遍承压；单价下降亦与包裹重量下滑、电子面单比例进一步提升有关；剔除派费费及统一口径后，四通一达单票收入平均降幅约10%。 三、单票成本呈改善趋势，费用控制良好，盈利能力分化，现金流良好 随着路由优化、自动设备的投入以及包裹轻量化，快递单票成本呈下降趋势；中通、韵达单票成本保持领先；快递企业单票毛利、净利均下滑，但盈利分化，中通、韵达单票净利领先，其单票扣非净利下降幅度约12% ；企业在手资金普遍充裕，资本开支维持一定强度，经营净现金流普遍高于净利润。 四、顺丰新业务成为增长主要动力，降本增效带动毛利率提升 快运、冷运、同城等新业务成为公司增长主要动力，收入占比提升至23.7% ；传统主业企稳，盈利有望逐季回升；公司通过装载率提升+运价下降，降本增效成果显著， 19H1毛利率提升至19.82%。 五、德邦快递占比持续提升，经历转型成本阵痛期 19H1快递收入占比提升至56.1% ，件量增长以及新产品“360特重件”带动票均收入增长；19H1公司毛利率下降4.2pct至10.4% ， 一方面是转型期成本投入较大、另一方面是大件快递毛利率较低拖累。 【更多详情，请下载：快递行业中报综述：业绩分化，期待变局】
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