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燃气行业板块19年中报总结：外延并购促进增长，上下游盈利分化
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2019H1 外延并购是增长主因、行业上下游盈利持续分化。
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燃气行业板块19年中报总结：外延并购促进增长，上下游盈利分化 ·2019H1外延并购是增长主因、行业上下游盈利持续分化。 2019年上半年全国天然气消费量为1493亿立方米，同比增长10.8%，增速有所放缓。方正天然气板块共覆盖32家公司，包括6家港股上市公司和26家A股上市公司，覆盖省级管网企业、城市燃气企业、以及部分燃气设备和开采企业。 32家企业2019年上半年合计实现营业收入1976.19亿元，同比增长14.7%；合计实现归母净利润154.99亿元，同比小幅增长0.63%。32家公司中有25家都实现了营收增长，行业总体发展趋势良好，营业收入增幅前三分别是沃施股份、新天然气、焰控股、金鸿控股、ST中天、迪森股份、派思股份、安彩高科、大元泵业出现营收负增长。32家企业中，有18家实现归母净利润正增长，归母净利润增幅前三名分别是安彩高科、沃施股份、长青集团。上下游来看，行业上游开采类企业例如新天然气、沃施股份均依靠开采业务实现营收、归母净利润大幅度增长；众多下游燃气销售企业如深圳燃气均受到上游购气成本上涨而毛利率有所下滑。 ·行业重点公司点评 百川能源：2019 年H1实现营业收入27.96亿元，同比增长22.54%；实现归母净利润5.14亿元，同比增长 2.31%；免税收入占比大幅下降，是归母净利润增速不及营收增速的主要原因。预计公司2019-2020年归母净利润12.7 亿/14.7亿，对应 PE为8.1倍/7.06倍，同时预计2019年股息率将超过5%，高增长低估值高分红，继续强烈推荐。 【更多详情，请下载：燃气行业板块19年中报总结：外延并购促进增长，上下游盈利分化】
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