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汽车行业2019年中报总结：整体承压，复苏可期
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汽车行业销量持续下行，行业整体承压。乘用车销量受政策扰动，但边际改善明显。零部件板块内部分化，寻找结构性机会。
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汽车行业2019年中报总结：整体承压，复苏可期 销量持续下行，行业整体承压。行业上半年营业收入合计14261亿元，同比-7%；归母净利润合计607亿元，同比-27%。利润降幅大于收入降幅，一方面由于产销不振致使产能利用率有所下降，另一方面部分地区提前实施国六排放标准导致二季度行业为清理国五库存，集中降价促销所致。 上半年板块走势先扬后抑。从板块表现来看，Q1在市场对于销量复苏的高预期下板块表现较好，二季度起由于国六切换的影响，行业复苏在表观销量上被证伪，前期涨幅有较大幅度的回撤。 乘用车板块业绩直接受销量影响较大。上半年乘用车板块受国六政策提前实施影响，车企面临量价齐跌的颓势，中报业绩承压，营收及利润均显著下滑，其中板块利润跌幅超双位数。 零部件板块内部分化，寻找结构性机会。零部件板块今年上半年实现收入3646亿元，同比-0.22%，利润总额为281.8亿元，同比-20%。细分板块仍具有亮点： 1)轮胎行业在今年上半年业绩表现最好，在零部件行业中一枝独秀，轮胎行业市场空间与汽车保有量高度相关，有望保持稳定性增长。2)汽车电子收入增长最快，同比+29%，我们认为汽车电子在产业趋势以及政策加持下，是汽车产业未来成长性最为确定的细分领域。3)内外饰件是上半年净资产回报率最高的细分板块，达到6%。 【更多详情，请下载：汽车行业2019年中报总结：整体承压，复苏可期】"
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