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商业零售行业化妆品估值专题：从全球估值角度看化妆品，精神消费与功效并重，美与科技一体
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时间、研发、规模三重价值支撑世界化妆品龙头估值溢价；广阔的市场、更快的增速、标的的稀缺使中国本土化妆品企业享有更高估值。
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商业零售行业化妆品估值专题：从全球估值角度看化妆品，精神消费与功效并重，美与科技一体 ■时间、研发、规模三重价值使全球化妆品龙头享有估值溢价。全球化妆品龙头普遍较当地市场指数享有估值溢价，PE(TTM)溢价幅度普遍在40%以上，PS溢价普遍在30%以上；日韩化妆品龙头企业的估值溢价幅度远高于欧美化妆品龙头。估值溢价缘于：1.时间的价值：化妆品兼具功能性和精神消费属性，后者源自其品牌价值，而品牌离不开时间的沉淀。2.研发的价值：1)海外主流化妆品品牌普遍由药剂师、精细化工配方师、营养师等创立，成立伊始便强调产品的功效性；2)研发费用率普遍长年保持在2.5%~3.5%。3.规模的价值：集团化存在产品线丰富、地域广阔、客群全覆盖，运营抗风险能力强，地位巩固。 ■社交可视化、口红效应、“中国因素”推动全球化妆品龙头业绩增长提速：经济增速放缓，化妆品精神慰藉、“口红效应”增强。五大因素(消费升级、媒介变迁、电商发展、品牌战略、政策利好)推动中国化妆品需求快速增长，尤其是国际高端化妆品消费强劲。 ■国际化妆品龙头：1)P/E估值溢价长期持续存在。2)P/S估值溢价30%以上，行情低迷或业绩低谷期估值溢价更为显著，说明化妆品龙头有更强的抗风险能力，波动性更小。 ■国际及国内龙头估值区间：珀莱雅上市后蜕变迭代，迎来业绩与估值正向双击；丸美股份赛道好、研发强、管理优，上市后开启变革补足短板，业绩增长提速有望支撑高估值。 【更多详情，请下载：商业零售行业化妆品估值专题：从全球估值角度看化妆品，精神消费与功效并重，美与科技一体】"
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