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全面剖析“LPR”：利率并轨的关键一步
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报告全面剖析“LPR”的提出背景及原因、定价方式、在中国培育过程中出现的问题以及后续的解决方式、构建 LPR 的其他作用以及培育后期改革进展及对前期验证。
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全面剖析“LPR”：利率并轨的关键一步 ■LPR的提出背景及原因：2013年10月25日，我国的LPR集中报价和发布机制正式运行。我们认为，LPR的培育主要原因可分为以下三点：1、LPR的培育是我国“双轨合一轨”，存贷款利率市场化的第一步。2、LPR如果培育成功实行，那么其可以实现存贷款市场调控与市场化的双重目的。3、从成熟金融市场的经验来看，LPR的培育有助于降低资金使用成本，增加资金使用效率。 ■LPR的定价方式：对美国、日本、香港的定价方式进行分析，日本的最优货款利率分为两种：短期贷款优惠利率和长期贷款优惠利率。美国最优贷款利率的主要应用范围为中小企业贷款及零售客户的消费贷款、信用卡透支等。银行可根据客户经营状况、可能带来的潜在利益、提供贷款所需的资金成本、违约成本、管理成本等因素，综合评估确定最优利率水平。中国香港的利率结构相对简单，一般来说各银行对最优贷款利率的确定和调整均比较一致。 ■LPR在中国培育过程中出现的问题以及后续的解决方式： LPR 在中国培育过程中出现了：市场化程度低、LPR期限相对较短、参与主体较少，对中小行相对不利的问题。我们建议采取：多管齐下推进存货款利率市场化、增加参与主体，纳入中小银行、适当构建长期LPR利率的解决方式。 ■构建LPR的其他作用：我国经济下行压力较大，同时政策方面一直要求降低实际成本，因此调整LPR将成为降成本新手段。 ■LPR培育后期改革进展及对前期验证：8月16日召开国务院常务会议，部署运用市场化改革办法推动实际利率水平明显降低和解决融资难问题，提出五点措施。其中国常会明确了LPR改革方式：在原有1年期品种基础上，增加5年期以上的品种，表明后期改革方向将增加多年期品种。其次，定价方式由央行公布公开市场操作利率，各报价银行再根据该利率进行加点报价，最后由全国银行同业拆借中心根据报价计算得出贷款市场报价利率并发布，为银行贷款提供定价参考。紧接着，央行在8月17日发布《中国人民银行公告[2019]第15号》，并就完善贷款市场报价利率形成机制进行答记者问，公告中主要提及6项LPR形成机制的方面，与我们的报告的诸多判断相一致。 【更多详情，请下载：全面剖析“LPR”：利率并轨的关键一步】
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