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商业贸易行业：化妆品和珠宝行业2019年中报总结
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报告对化妆品和珠宝行业 2019 年中报总结。化妆品行业：正当风口，国货崛起行业景气度向上，外资大牌和国货新锐同时靓丽。珠宝行业：景气承压，关注龙头。
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商业贸易行业：化妆品和珠宝行业2019年中报总结 核心观点： ●化妆品行业：正当风口，国货崛起 行业景气度向上，外资大牌和国货新锐同时靓丽。19年1-7月我国化妆品零售额同比增长12.7%，在各项消费品中增速领先。一方面，外资头部品牌增长靓丽。另一方面，新群体、新渠道催生新营销和新品牌，国产品牌借势崛起。 从4家A股上市化妆品公司中报情况看，成长性：除御家汇业绩大幅下滑外，其他三家公司基本符合预期，上海家化和丸美股份呈逐季改善趋势。盈利能力：尽管各家化妆品公司均在中报提出发力新型营销，但营销费用投入相对克制。营运能力和盈利质量：除御家汇外存货周转天数大幅上升外，其他三家公司营运能力保持健康；丸美股份和上海家化现金流良好。化妆品行业是红利赛道，但资本化率较低，每家上市公司核心关注点也有所不同。 ●珠宝行业：景气承压，关注龙头 2019年上半年珠宝行业景气程度维持低位。珠宝行业并非毫无亮点可循：首先，品类结构更新迭代加快，这在黄金产品中表现更明显，提振终端销售和盈利能力。其次，龙头公司延续逆势扩张，品牌化进程加速。我们对于2019 年下半年珠宝行业景气程度的判断仍主要基于宏观经济形势，对珠宝板块整体保持谨慎态度。但行业品牌化浪潮中，龙头公司逆势扩张仍将持续，建议投资者更多把握龙头公司的机会。 【更多详情，请下载：商业贸易行业：化妆品和珠宝行业2019年中报总结】
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