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票据专题报告系列之二：银行间新秀，解密标准化票据
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报告探讨了何为标准化票据以及它的意义，并对风险与收益分析。
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票据专题报告系列之二：银行间新秀，解密标准化票据 核心观点 标准化票据通过现金流归集将票据这一非标资产变为标准化的债券，并在银行间市场交易，扩大了投资者范围，提高其流动性，加大了对中小银行流动性支持。但我们认为其意义远不止于此，更加核心的诉求在于通过标准化提高票据的接受度，进而解决中小企业融资难问题，助力宽信用。从已经创设的几期产品来看，标准化票据收益率较高，风险相对可控，是货币基金、银行乃至保险的优质资产，有助于解决当下的核心资产荒问题。标准化票据市场前景广阔，但是要警惕“劣币驱逐良币”，在交易规则等问题上需要监管层进一步明确，以促进其健康长远发展。 什么是标准化票据? 标准化票据是指由存托机构归集承兑人等核心信用要素相似、期限相近的票据，进行现金流重组后，以入池票据的兑付现金流为偿付支持而创设的受益凭证。从定义中可以看出几点：第一，标准化票据≠标准化的票据；第二，标准化票据≠票据ABS；第三，标准化票据在上清所登记托管，债券属性更强，存托机构由票交所担任表明票交所承担一定资产创设功能；第四，票据市场和银行间市场双市流通，有助于提高产品的流动性。 标准化票据的意义：银行纾困之名、扶持企业之实 标准化票据首要目标是加大对中小银行流动性支持，但核心诉求在于解决中小企业融资难问题，助力宽信用。标准化票据为票据提供了新的变现方式，有助于开票量和贴现量回升，从而增加银行对中小企业的融资支持。同时银票可能为商票铺路，更多以企业承兑票据为底层资产的工具有望陆续推出。更加深远影响在于开辟非标转标新模式，标准化票据在底层资产要求、发行效率、可行性等方面比ABS更强，是一种比较适合票据的非标转标模式。 【更多详情，请下载：票据专题报告系列之二：银行间新秀，解密标准化票据】
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