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资管行业系列专题之二：现金管理类产品统一监管的深远影响
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现金管理类产品受众最为广泛，其中货币基金和银行理财现金管理类产品的规模最为庞大、关注度也最高。货基在经历五轮快速膨胀后遭遇严监管，加之银行理财类产品分流，迅猛势头不再。而资管新规过渡期等给了银行理财现金管理类产品政策红利，自此理财现金管理类产品接棒货基快速增长。但理财现金管理类产品同样面临着抬高银行负债端成本、影子银行、隐性刚兑等潜在风险，且快速扩张源于监管不统一。近日理财现金管理类产品监管文件下发，标志着货基与类货基统一监管框架正式确立，并将对资管行业产生深刻影响。
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资管行业系列专题之二：现金管理类产品统一监管的深远影响 核心观点 现金管理类产品受众最为广泛，其中货币基金和银行理财现金管理类产品的规模最为庞大、关注度也最高。资管新规过渡期等给了银行理财现金管理类产品政策红利，自此理财现金管理类产品接棒货基快速增长。 理财现金管理类产品需与货基统一监管 现金管理类产品与货基本质上都属于影子银行体系且产品特征十分类似，理财现金管理类产品可认为是不同发行机构所发行的“类货基”超短期资管产品。早期理财现金管理类产品作为活期存款的替代，并无过多发展。 具体要点有，一是对投资范围进行严格限制，限制其投资于低流动性资产。二是组合期限、流动性、杠杆要求与货基一致，对目前通过拉长久期获取收益的方法进行修正。三是投资集中度强调了对同业理财的限制。四是摊余成本法现金管理类产品规模设上限，促进产品的估值与市值基本同步。五是赎回規则降低了挤兑风险但同时影响客户体验。 货基与类货基统一监管的影响 首先，理财现金管理类产品的规模收缩和收益率下降不可避免，银行理财的转型压力将进一步加大。其次，在统一监管的框架下，公募货基的免税政策可能也将遭受考验。最后，理财现金管理类产品监管之后，资管行业隐性刚兑型产品进一步减少，有助于降低资金的机会成本，倒逼风险资产的接受度提升。 【更多详情，请下载：资管行业系列专题之二：现金管理类产品统一监管的深远影响】"
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