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磷化工行业深度跟踪报告：需缺口渐显，向上周期将至
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数据简介
湖北地区磷肥开工率大幅下降，受制于员工返厂及物流运输限制，预计实际复产仍需时间，供给端面临短缺压力，随着3 月春耕备肥旺季到来，磷肥供需缺口料将显现。目前磷铵价格相比前期高点仍存30%上涨空间，看好向上弹性。推荐非湖北地区和湖北在产的磷肥龙头，重点推荐云天化、新洋丰、兴发集团，建议关注三泰控股、司尔特。
详情描述
磷化工行业深度跟踪报告：需缺口渐显，向上周期将至 ■湖北磷肥负荷大幅下降，供给端面临短缺压力。湖北是国内磷肥主产区，2019年磷酸一铵产能超过800万吨，占全国总产能50%左右，磷酸二铵产能530万吨，占全国总产能近25%。受疫情防控影响，湖北地区磷肥开工率较年前大幅 下降，目前一铵开工率37%，二铵开工率56%。由于春节期间多数企业停工，受制于员工返厂和物流运输限制尚未复产，预计实际复产仍需一定时间。 ■春耕备肥旺季即将到来，供需缺口料将显现。每年的3月份通常为国内春耕肥料使用旺季，终端的消费需求及渠道的补库存需求均处于全年峰值。但在重要产区开工率下行以及物流运输受限的双重影响下，预计磷铵供给收紧短期内仍将延续。面临即将到来的春耕需求旺季，磷肥供需缺口料将大概率出现。 ■磷肥价格处于历史低位，看好向上弹性。2019年受行业供给过剩及需求偏弱影响，磷肥价格处于下行区间。经我们测算，对于拥有200万吨磷铵产能的企业，磷铵价格每上涨100元，将增厚净利润1.3亿元，看好向上弹性。 ■工业磷铵供需紧张，非湖北企业有望受益。工业用磷酸-铵广泛用于阻燃材料， 国内每年消费量约40万吨。其中龙蟒大地2019年的市场份额超过30%，湖北鄂中、湖北祥云均具备10万吨以上产能。由于目前湖北两家企业均未复产，若长时间停产或造成工业磷铵供需紧张，非湖北企业将充分受益。 【更多详情，请下载：磷化工行业深度跟踪报告：需缺口渐显，向上周期将至】
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