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食品行业：调味品系列报告之食醋专题，调味品中的长青树
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我们看好食醋作为调味品细分品类未来的成长性，我们认为食醋行业是一个生命周期很长的长青品类，目前正处于黄金成长期，且市场集中度低，龙头份额提升空间明确。与其他调味品细分品类相比，食醋品类增长持续性更强、护城河更宽、议价能力更明显。建议投资者积极关注。
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食品行业：调味品系列报告之食醋专题，调味品中的长青树 投资建议 我们看好食醋作为调味品细分品类未来的成长性，我们认为食醋行业是一个生命周期很长的长青品类，目前正处于黄金成长期，且市场集中度低，龙头份额提升空间明确。与其他调味品细分品类相比，食醋品类增长持续性更强、护城河更宽、议价能力更明显。 理由 ➢纵向分析：从四条规律看食醋业正处于黄金成长期。我国食醋行业，我们认为目前正处于成长期开端，行业彰显如下特征：1)行业规模高增速；2)集中度较低，但趋势向上；3)品类创新空间大，宽价格带初形成；4)龙头品类扩张，毛利率提升。我们认为投资龙头可同时收获品类增长与行业整合的红利。 ➢横向分析：从三大维度看食醋业拥有的“比较优势”。我们认为：1)食醋的抗周期属性更强，价格弹性更小，食醋拥有更低的边际替代率、因此比其它调味品更长青。2)食醋的味觉记忆和年份属性使得其拥有更宽的历史护城河。3)食醋向下游具备提价能力，成本转嫁能力强。较强的定价权是行业盈利的“压舱石”。 ➢未来展望：我们判断中国食醋行业未来的趋势包括：1)食醋增长空间大，短期看餐饮化，长期看健康化。2)集中度提升，新进入者逐步增多。区域龙头应有紧迫意识，一方面通过产品创新与渠道下沉加速提升自身在行业内的份额，另一方面重视竞争格局的转变，加宽和巩固自身护城河。 【更多详情，请下载：食品行业：调味品系列报告之食醋专题，调味品中的长青树】"
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