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2020年钢铁行业策略报告：特钢和油气管仍是全年主线，关注普钢盈利修复机会
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特钢是全年主线，进口替代空间广、行业集中度逐步抬升；钢材加工顺周期景气度高，行业格局持续向好；普钢上半年或迎来盈利修复。
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2020年钢铁行业策略报告：特钢和油气管仍是全年主线，关注普钢盈利修复机会 核心观点 ●特钢是全年主线，进口替代空间广、行业集中度逐步抬升；钢材加工顺周期景气度高，行业格局持续向好；普钢上半年或迎来盈利修复： ●普钢：供需稳、成本降，上半年或迎来盈利修复。（1）需求：2020年建筑钢需保持平稳，预计地产钢需平稳，基建钢需增速为5-6%；制造业钢需承压；汽车钢需持平。（2）供给：2020年下半年置换产能集中投产加大供给压力，产能置换带来的粗钢产量同比增速为3%。（3）成本：预计主要原材料景气度同比2019年均将稳中有降。（4）库存：2019年底库存处于历史低位。（5）普钢2020H1盈利修复：原材料成本稳中有降，上半年平稳的需求和处于低位的库存有望拉动钢材吨钢盈利中枢反弹。 ●特钢：全年投资主线，进口替代空间广阔，行业竞争格局持续改善。（1）进口替代趋势明确：2019年1-10月我国特钢进口总量与金额同比双降24%，同期我国特钢表观消费量为1.09亿吨，同比增长9.6%，特钢行业需求维持稳定正增长，进口替代趋势非常明确。同时，高端特钢进口量占比已从2013年的近70%下滑至2019年1-10月约40%，表明我国高端特钢进口替代趋势更为显著。（2）替代空间广阔：根据我们的测算，2019年我国特钢进口总规模或达375亿人民币，规模相当于国内高端特钢龙头抚顺特钢2018年营收的近7倍。（3）竞争格局改善：特钢行业兼井重组进程或快于普钢。 【更多详情，请下载：2020年钢铁行业策略报告：特钢和油气管仍是全年主线，关注普钢盈利修复机会】
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