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石油化工行业2019年中报总结：产能释放导致增收不增利，板块PB接近历史最低
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数据简介
要点 1：行业 PB 为 1.02 倍，处于行业历史最低位置附近；要点 2：随着新产能的逐渐释放，2019 年上半年行业的营收增加但盈利转弱，值得关注的是本轮释放产能远小于上轮产能释放周期；要点 3：原油价格同比走低，但下半年下跌空间或有限；要点 4：PX 产能大量投放，导致 PTA 价格重心下移在短期内或难以逆转。要点 5：PTA 在 2019 供需矛盾并不突出，全年或将维持高利润，但 2020年可能转弱。
详情描述
石油化工行业2019年中报总结：产能释放导致增收不增利，板块PB接近历史最低 要点1：行业PB为1.02倍，处于行业历史最低位置附近。2019年，上半年净利润同比下降11.1%。目前，石油化工行业PE(TTM)为17.71倍，低于过去5年间的平均水平；行业PB 为1.02倍，接近历史最低水平，行业整体估值明显偏低。 要点2：随着新产能的逐渐释放，2019年上半年行业的营收增加但盈利转弱，值得关注的是本轮释放产能远小于上轮产能释放周期。从历史数据来看，国内化工行业PPI同比变化与国际原油价格同比变化趋势总体一致，2018年后至今，随着化工品价格下跌，化工品PPI和原油价格出现收敛，盈利大幅压缩。从当前的节点看，化工主要子板块的在2018年投资增速都有明显的提升，导致未来几年产能释放加大，从而对产品价格形成压制。随着新产能的逐渐释放，2019年行业的营收增加但盈利转弱，值得关注的是本轮产能释放产能远小于2011年，导致本轮的熊市持续时间也可能远小于上轮。 要点3：原油价格同比走低，但下半年下跌空间或有限。2018年，美原油一季度波动区间58.07到66.66美元/桶，均价62.93美元/桶，二季度波动区间61.81到74.46美元/桶，均价67.94美元/桶； 2019年，美原油一季度波动区间44.35到60.73美元/桶，均价54.77美元/桶，二季度波动区间50.60到66.60美元/桶，均价59.77美元/桶，今年原油重心出现明显下移。 【更多详情，请下载：石油化工行业2019年中报总结：产能释放导致增收不增利，板块PB接近历史最低】"
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