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节能环保行业：低估值、高增长，逆周期政策有望加码，乐观看待环保板块
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数据简介
目前环保板块处于历史估值低位，PE（TTM）2017 年以来已经下跌52%，且机构持仓处于历史低位。而反观业绩增速，运营类和工程类公司业绩增速均边际向好，从长期看经济高质量发展下，环保的价值依旧确定，且短期逆周期政策力度或加码，我们建议市场对环保板块更加乐观。看好：1）受益于“混改”完成、国企加大环保投资，业绩预期、估值上修的水处理板块；2）政府环保需求刚性，现金流好，龙头公司业绩确定性较强的环卫、垃圾焚烧等固废板块。
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节能环保行业：低估值、高增长，逆周期政策有望加码，乐观看待环保板块 投资建议 目前环保板块处于历史估值低位，PE（TTM） 2017年以来已经下跌52%，且机构持仓处于历史低位。而反观业绩增速，运营类和工程类公司业绩增速均边际向好，从长期看经济高质量发展下，环保的价值依旧确定，且短期逆周期政策力度或加 码，我们建议市场对环保板块更加乐观。看好：1）受益于“混改”完成、国企 加大环保投资，业绩预期、估值上修的水处理板块；2）政府环保需求刚性，现金流好，龙头公司业绩确定性较强的环卫、垃圾焚烧等固废板块。 理由 估值处于历史地位，基金持仓持续探底。板块PE（TTM）从2017年4月的33.5倍持续下探到目前的16倍左右，下跌52%，当前估值在一倍标准差以下（ 2016 年以来）；64%的固废处置公司、75%的水处理公司估值在25分位以下。最新公布的4Q19公募基金重仓股中，环保公司持仓比重连续13个季度下滑，目前仅为0.16%，为2010年1季度以来历史最低水平，低配幅度持续放大至1.06ppt。运营类板块业绩增速持续维持高增长，以垃圾焚烧为例，2018 年以来，业绩同比增速持续在20%以上，我们认为目前公司在手产能充足，随着密集投产期到来，焚烧渗透率有望持续提升，预计板块业绩有望维持高增长，龙头公司2020e年业绩预期在20%-30%之间。 【更多详情，请下载：节能环保行业：低估值、高增长，逆周期政策有望加码，乐观看待环保板块】
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