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食品饮料行业2019中报综述：白酒潋滟晴方好，大众品分化有喜忧
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往下半年展望， 白酒企业大概率加速增长，大 众品业绩也有回暖趋势。MSCI 扩容在即，外资持续流入，有助于维持食品饮料板块的估值稳定。我们长周期看好白酒板块。
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食品饮料行业2019中报综述：白酒潋滟晴方好，大众品分化有喜忧 ■市场表现：食品饮料实现戴维斯双击，全年领跑市场，白酒成为最大贏家。19年1-8月食品饮料板块，上涨75. 0%，跑赢沪深300板块52. 5pct，在申万一级子行业中排名第一，其中白酒（+102. 1%） 表现优异。涨幅分解来看，食品饮料19年1-8月PE较18年提升42%，预计19年净利增长24%，两者共同作用，年初至今股价上涨75%。 进入三季度以来，7-8月食品饮料板块上涨7.8%， 跑赢沪深300指数8. 5pct， 在申万一级子行业中排名第四。猜测7-8月板块上涨原因，更多是出于上市公司二季度的良好表现，以及资本市场资金抱团行为。 ■中报简述：食品饮料二季度业绩表现稳定，在经济波动背景下表现出较强持续性。分子行业来看，白酒整体业绩表现较好：汾酒、古井、口子、顺鑫超预期；五粮液、老窖、洋河、今世缘、酒鬼等符合预期；即使中报略低于预期的茅台，预计三季度也会进入业绩加快的节奏。白酒中报普遍向好，淡季提价、结构升级应是主因。啤酒板块中报业绩普遍超预期，主要受益于竞争趋缓、产品升级、降税利好等影响，利润提升逻辑得以验证。大众品出现分化：千禾、绝味等中报业绩超预期。部分龙头二季度营收低于预期，如伊利、恒顺等；部分龙头利润低于预期，如双汇、中炬、涪陵榨菜、安琪酵母等，反映出行业竞争、成本等方面均有压力。目前企业已开始备战中秋国庆，为旺季销售做好准备。我们估计三季度白酒整体压力不大，二季度的挺价、去库存动作已为中秋做好铺垫；乳制品竞争续存；调味品以稳为主。 【更多详情，请下载：食品饮料行业2019中报综述：白酒潋滟晴方好，大众品分化有喜忧】
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