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2019年化工行业年报前瞻：下游行业表现较强，行业筑底静待反转
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降价去库存接近尾声，行业筑底静待反转，化工行业盈利能力分化，亏损面普遍加大，行业整体承压，下游行业盈利能力较强。
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2019年化工行业年报前瞻：下游行业表现较强，行业筑底静待反转 ■降价去库存接近尾声，行业筑底静待反转 自2018年11月开始，化工行业进入新一轮的去库存周期，2019年全年化工行业产成品存货同比下降明显。开工率和产销方面，化工行业开工率自2018年年底筑底后缓慢回升，产销持续维持高位。需求端，2019年受经济增速回落、中美关系变化等因素影响，需求端持续疲软，化工品价格普遍大幅下滑。而年底开始，化工行业出口交货值与PPI同比增速均出现企稳回升趋势，叠加大部分化工产品价格均处于历史低位，我们认为未来化工行业周期下行空间有限，行业有望迎来反转。 ■化工行业盈利能力分化，亏损面普遍加大 2019年化工行业三大子板块盈利能力出现分化，其中作为主体的化学原料及化学制品制造业实现营收6.58万亿元，同比下滑1.0%，是唯一营收出现下滑的板块，实现利润3481亿元，同比下滑25.6%，毛利率为16.2%，同比减少0.6个百分点。化学纤维制造业2019年实现利润311亿元，同比减少19.8%。 橡胶和塑料行业营收累计同比增速虽较2018年降低，但仍旧处于稳健增长态势， 2019年实现利润1374.8亿元，同比增长12.0%。从行业亏损面来看，2019 年除橡胶与塑料行业外，主体行业亏损面均出现扩大，其中12月份化学原料及化学制品制造业亏损面同比扩大1.1个百分点，化学纤维制造业扩大3.9个百分点。 ■行业整体承压，下 游行业盈利能力较强 据统计，230家化工上市公司（不含*ST盐湖和*ST康得）预计2019年实现净利润470.47亿元-562.74亿元，同比减少6.6%-21.9%，四季度实现净利润约为20.48-112.75亿元。在232家发布业绩预告的公司中，有110家净利润同比下滑，122家净利润同比上升。2019年业绩实现增长的子行业集中在偏下游的改性塑料、钾肥、化纤、轮胎等，而原材料端的粘胶、炭黑、氯碱、纯碱则因产品价格大幅下降而产生亏损。 【更多详情，请下载：2019年化工行业年报前瞻：下游行业表现较强，行业筑底静待反转】
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