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申万主动量化之有色金属铜定价研究
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数据简介
报告从供给端影响因素、需求端影响因素、宏观影响因素对有色金属定价展开分析描述。
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申万主动量化之有色金属铜定价研究 主要内容： 供给端影响因素。LME铜价在短期内受产业链的铜矿资源供给的影响，与铜矿产能同比增速有显著的负相关关系；并且该供给指标有一定的领先性，如当铜矿供给出现负面扰动因素时后续很可能会引起铜价上涨。从长期维度来看，铜矿、精炼铜阶段的产能同比增速与LME铜价有正相关关系但是变动趋势滞后于铜价，一般当铜价持续维持较高水平时会引起供给侧增加开采或者冶炼项目的投资。 需求端影响因素。由于铜是最主要的工业金属，需求与全球主要经济体制造业景气程度有密切关联，我们选择中国、美国、欧元区的PMI指数为指标，均与铜价有显著的正相关关系，且中国PMI 指数略领先于LME铜价。同时我们还对铜需求中细分的下游行业有效领先因子进行了测算和筛选，如电力电子行业的基本建设投资增速、光电子器件产量增速等指标均与铜价正相关。此外还可以通过追踪铜的库存变化讨论供需综合结果对铜价的影响，主要交易所显性库存之和与铜价显著负相关，且也属于领先因子。 宏观影响因素。铜作为主要的大宗商品之一，还受宏观层面因素的影响。由于大宗商品以美元为计价单位这一连结，铜和黄金、原油的走势通常是一致的，均与美元指数有稳定的负相关关系﹔但是在市场波动上行的特殊时间区间内，由于铜并不具备避险属性因此与黄金价格会出现反向变化，其风险资产的属性与原油更为接近。此外，通胀预期也与铜价有一定正相关的滞后关系，因为铜在终端产品的广泛应用会使得铜价给CPI带来间接影响。美国国债收益率在近十年这一周期中也与铜价有一定负相关性，但是经测算国债利率的变动滞后于铜价变化。 【更多详情，请下载：申万主动量化之有色金属铜定价研究】
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