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A股策略快评：如何将“黑天鹅”洗“白”
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我们从理论和实证上探讨了“黑天鹅”对资产的影响，并据此给出此次新冠疫情下的投资建议。
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A股策略快评：如何将“黑天鹅”洗“白” 摘要： ●我们整理了1990年-2020年，全世界范围以及中国境内的重大的“黑天鹅”事件，发现当这些“黑天鹅”事件发生时，绝大多数时候股票市场的收益通常显著为负，而当“黑天鹅”事件结束后，股票市场在后续的很长一段时间都有明显的上涨。 ●在本篇报告中，我们总结了以往的研究，从理论和实证上发现“黑天鹅”对资产的影响主要体现在六个方面：(1)“黑天鹅”的发生难以预测。(2)“黑天鹅”的开始和进行通常伴随着股票市场的下跌，结束时伴随着市场的上涨。(3)“黑天鹅”的开始和进行时股票市场波动的上升，结束时伴随着市场波动的下降。(4) “黑天鹅”影响越大，股票市场的反应越剧烈。(5)“黑天鹅”结束后，市场会有显著的超额收益，受“黑天鹅”影响越大的资产的预期收益越高，且该现象短期内不会消失。(6)“黑天鹅”发生期间，资产之间的相关性显著上升。 ●我们从病毒差异、发生时点、政府管控措施、经济动能、股票市场估值、经济韧性六个维度比较了本次新冠疫情和SARS的差别，预估本次疫情对经济和市场的影响要大于SARS。 ●根据“黑天鹅”相关研究的研究结论和国泰君安总量宏观和国泰君安各行业的研究，我们建议：(1)长期投资者：在疫情开始和进行阶段，可以进行再平衡，加大对权益资产的配置。(2)短期投资者或战术配置：在疫情开始和进行阶段，可以优先选择避险类资产。 【更多详情，请下载：A股策略快评：如何将“黑天鹅”洗“白”】"
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