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食品饮料行业19中报预览暨最新观点：白酒平稳增长，食品韧性较强
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白酒板块 Q2 在高基数下难现加速增长，但仍保持平稳增长，其中高端白酒确定性最强，次高端及中档酒因公司具体情况有所差异。
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食品饮料行业19中报预览暨最新观点：白酒平稳增长，食品韧性较强 白酒板块Q2在高基数下难现加速增长，但仍保持平稳增长，其中高端白酒确定性最强，次高端及中档酒因公司具体情况有所差异。食品板块Q2预计延续Q1增速，调味品受益减税红利，乳业在持续费用投入换得收入高增。投资建议上，白酒建议继续坚守静待估值切换，重点配置高端茅五泸，食品建议以产业视角长期持有市占率不断提升的行业龙头（海天、伊利），关注“有点瑕疵”而估值压制的品种（桃李、榨菜、中炬），静待基本面改善。 白酒板块：中报平稳增长，全年预期不改。白酒行业去年二季度基数高，今年Q2增速较Q1相比，加速有一定难度，但基本能实现稳健增长，其中高端确定性最强。茅台Q2收入利润增长10.9%/20.3%，增速较Q1有所回落，主要系去年高基数，及部分计划量受包材供应不足影响所致，需求仍然旺盛。五粮液也已经完成全年半数以上计划量，老窖则在茅五价格上行背景下量价齐受益。600元以下的白酒企业出现分化，渠道推力强弱以及去年基数差异，决定报表不同表现。结合草根和报表基数，预计老窖/口子有望高增或加速。 大众板块：投费用拉动销，保障稳健增长。板块整体节后动销压力有所增大，部分品类有所放缓，但二季度末有一定好转，受益减税红利，公司在费用投放上更加游刃有余。伊利二季度常温液奶仍然保持15%的增长中枢，随着二胎红利削弱，奶粉行业增速回落，但预计伊利增长仍然高于行业，伊利蒙牛的博弈竞争有一定反复，二季度品牌投放预计也将保持高位，利润增速或略低于收入增长。调味品行业保持稳健增长，海天中炬较好的完成了既定目标，对环境敏感度高的榨菜有触底回升之势，调味品产业链议价力较强，预计受益减税均有一定的业绩弹性。小食品来看，渠道恢复增长的洽洽、开店张力足的绝味等中报有超预期的可能。 【更多详情，请下载：食品饮料行业19中报预览暨最新观点：白酒平稳增长，食品韧性较强】
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