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策略·前瞻2020：增量资金如何主导A股？复盘与展望
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A 股增量资金以 15 年为界，在此之前以两融和险资为主，在此之后以外资和公募为主。不同属性的增量资金对于市场风格和特征具有深刻影响。两融资金增量入场期间，市场表现出高波动、高换手等特征，成长、非银等高β板块表现更好。绩优股反而难以取得相对收益。
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策略·前瞻2020：增量资金如何主导A股？复盘与展望 主导增量资金的变迁： A股增量资金以15年为界，在此之前以两融和险资为主，在此之后以外资和公募为主。不同属性的增量资金对于市场风格和特征具有深刻影响。 两融资金增量入场期间，市场表现出高波动、高换手等特征，绩优股反而难以取得相对收益。 外资自17年以来是A股最主要的增量资金来源，与此同时，市场趋势和业绩趋 势逐步统一。外资明显偏好于消费和金融股，但19年以来有向成长股蔓延的趋势。 通过拆解，明年的增量资金仍然主要是外资、公募、险资(及养老金)理财产品等机构投资者，当前的市场风格很难在短时间内发生极端化的扭转，业绩的趋势与合理的估值需要兼顾。此外，险资增配趋势下对于低估值、高分红标的的关注度将会提高。2020年资金面主要风险：一是外资流入的不确定。二是集中减持风险能否在明年缓解。三是新股发行规模。第四是理财新规过渡期到期的影响。 主要增量资金进一步测算： 对影响市场流动性的主要项目进行定量的估算，具体包括资金供给端的公募基金、外资、险资、银行理财、融资融券、回购；以及资金需求端的IPO、产业资本减持、市场交易费用等。 政策预期：未来资本市场将更多地承担服务实体、推动创新的历史使命，具体做法上，会通过更多制度设计来发展直接融资市场，吸引长期资金进入。而这些措施也会直接影响A股市场的流动性。 【更多详情，请下载：策略·前瞻2020：增量资金如何主导A股？复盘与展望】"
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