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资管行业系列专题之一：银行理财的前世今生与未来展望
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银行理财在资管行业占据举足轻重的地位，其未来的发展也将对资管行业乃至金融生态产生重大的影响，本文为资管行业系列专题报告第一篇，梳理银行理财的来龙去脉。银行理财自2004 年起经历了逾15 年的发展，期间历经初创、成长、膨胀、规范、转型五个阶段。理财在加快利率市场化、促进居民财富保值增值、丰富实体经济融资渠道等方面作出了较大贡献，但是也滋生了资金池运作、刚性兑付等问题。近年对银行理财的监管逐步走向系统化，在打破刚兑、实现净值化管理的要求下，银行理财已经开始在净值化、产品线、资产配置和成立理财子公司等方面积极转型。
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资管行业系列专题之一：银行理财的前世今生与未来展望 核心观点 银行理财在资管行业占据举足轻重的地位，其未来的发展也将对资管行业乃至金融生态产生重大的影响，本文为资管行业系列专题报告第一篇，梳理银行理财的来龙去脉。银行理财自2004年起经历了逾15年的发展，期间历经初创、成长、膨胀、规范、转型五个阶段。理财在加快利率市场化、促进居民财富保值增值、丰富实体经济融资渠道等方面作出了较大贡献，但是也滋生了资金池运作、刚性兑付等问题。近年对银行理财的监管逐步走向系统化，在打破刚兑、实现净值化管理的要求下，银行理财已经开始在净值化、产品线、资产配置和成立理财子公司等方面积极转型。 银行理财在资管行业占据举足轻重的地位 从国外经验来看，理财业务是一直是银行的必争之地，由于其在维系客户关系、提高综合金融服务、提升客户粘性等方面作用明显，银行往往会通过设立子公司的形式，将资产管理业务放在主营业务、核心板块的位置。而在中国，尽管中国的银行理财规模在资管行业中占比最大，但在银行业务体量中占比不算高。不过毋庸置疑的是银行理财对资管行业有着举足轻重的影响，更是金融市场的重要需求力量。过去几年理财是扩张最为迅猛的市场参与群体，并配置了大量的信用债，同时通过委外加杠杆、信用资质下沉等方式，成为债市的主要新增增持力量。 银行理财在监管与创新中快速扩张 2004年，银行业正式出现个人理财业务，理财缓慢增长。2007-2008年和2010年，宏观调控着手控制信贷总量，为了规避监管的限制，银信合作模式兴起，同时非标资产发展，促进理财扩张。2009-2011年，银监会收紧银信合作业务，叠加非标期限较长，商业银行开始转向资产池模式，具有影子银行性质。2012年，随着利率市场化推进，银行理财规模迎来快速增长，“一法两则”的发布催生银证信和银基信模式，利率下行和非标监管收紧导致同业套利模式，影子银行规模越发庞大。2017年至今，资管新规、理财新规和理财子公司管理办法相继下发，理财进入新的转型期。 【更多详情，请下载：资管行业系列专题之一：银行理财的前世今生与未来展望】
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