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农林牧渔行业2020年年度策略：养殖链景气持续，糖周期机会显现
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生猪2020 迎业绩爆发，景气高企进行时。食糖国内外食糖减产进行时，价格上行预期较强。疫苗至暗时刻或将过去，左侧布局亦是时机。
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农林牧渔行业2020年年度策略：养殖链景气持续，糖周期机会显现 生猪： 2020 迎业绩爆发，景气高企进行时。 1、供需缺口依旧巨大，中短期内现状难改。根据中国政府网数据， 2019年10月，我国生猪、能繁母猪存栏环比分别为-0.6%、+0.6%。我们认为，一是母猪补栏至生猪出栏需耗时10-12个月，当前存栏转正并不意味着生猪供给的快速上行，在2020 年年中之前，生猪供给难以显著增加；二是在非洲猪瘟疫苗上市之前，受养殖密度、疫情反复等影响，存栏并不能真正意义上的持续大幅回升。19年猪肉进口量大幅增长，但难以填补国内巨大缺口。考虑猪肉消费季节性，预计春节前需求向好。 2、猪价或迎新一轮上行， 2020年维持高位。短期来看，供给断档确定、节前需求提振，将带来新一波上涨行情；中期来说，虽然复养、三元留种在陆续推进，但在无有效疫苗的背景下，供给难以大幅的、持续的回升。我们认为2020年猪价维持高位，养殖企业享受高回报。 3、享受行业高景气，生产性实生物资产积极恢复。当前养殖股投资进入利润兑现和未来成长性预期阶段，意味着如果上市企业利润超预期以及母猪产能扩张有保证，那么个股股价亦会有较好的表现。三季报头部企业母猪产能恢复迅速。当前养殖规模化与集中度不断提升，具备产能优势及增长潜力的企业将脱颖而出 【更多详情，请下载：农林牧渔行业2020年年度策略：养殖链景气持续，糖周期机会显现】
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