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家用电器行业2020年度投资策略：景气弱复苏，向确定性要溢价
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数据简介
家电行业将迎来全新投资阶段，一方面随着地产及政策大周期告一段落，行业业绩增速趋于平稳；另一方面，在外资流入及国内稳健偏好资金占比提升背景下，家电蓝筹估值中枢有望稳步上行，向确定性要溢价。2020 年，基于基数下行及地产竣工驱动需求回暖，家电行业景气有望呈现弱复苏态势；行业龙头基本面确定性优势突出
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家用电器行业2020年度投资策略：景气弱复苏，向确定性要溢价 估值驱动亮眼收益，业绩表现相对平稳 年内板块表现抢眼，估值提升为核心驱动 2019年家电行业指数表现可谓十分抢眼，截至2019年12月27日，申万家电指数累计涨幅达54.53%，在全部申万一级行业中仅次于电子及食品饮料,排名第三位;并分别跑赢沪深300指数及上证综指20.94及34.04pct,这也是板块在近13年以来第11度跑赢大盘。分阶段来看:年初至2月中旬，在外资持续流入、地产销售数据向好及家电补贴政策预期等因素驱动下，板块超额收益较为显著;而后2月中旬至4月，在农业及计算机等主题较为活跃背景下，家电板块资金有所流出; 4月初，行业龙头格力电器披露混改意向，驱动板块整体估值中枢明显提升，板块绝对收益也达到年内高点;后续板块整体走势较为平稳，并在8月及11月等业绩披露期，基于稳健业绩增长录得了较好的区间收益。 分子行业来看，年初至今白电子行业累计上涨66.40%，在各子行业中涨幅居首,其中格力电器及美的集团分别录得88.59%及59.29%的累计涨幅;厨电子行业年内累计涨幅达43.58%， 位列次席，其中行业龙头老板电器及华帝股份分别累计上涨69.35%及54.26%;此外黑电、家电上游及小家电板块分别上涨40.18%、36.56%及18.97%.值得关注的是，若将各子行业股价累计涨幅与其前三季度累计业绩增速进行对比可以发现，年内家电各子行业及蓝筹个股的股价收益明显优于其业绩增速，换言之，在业绩保持较为稳健增长之余，估值中枢提升是年内家电板块亮眼表现的核心驱动，我们判断去年板块明显回调背景下年内估值有所修复、格力混改事项稳步推进推动估值上行以及外资等稳健偏好资金持续流入对2019年家电板块估值提升均有助益。 【更多详情，请下载：家用电器行业2020年度投资策略：景气弱复苏，向确定性要溢价】
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