受30年特许经营权保护,城燃充分享受天然气终端消费市场长期扩张红利,收入持续稳健增长,但行政垄断没有带来高利润率。2020年港股石油天然气行业投资策略:供需再平衡,关注车用气市场机遇 1.燃气行业要点 1.1城市燃气商业模式 城市燃气属于天然气价值链下游,主要负责由城市门站或LNG接收站/液厂接气,通过自建配气管网或LNG槽车分销,将天然气配送至已接驳居民、工商业用户。 1.2城市燃气市场特征 受30年特许经营权保护,城燃充分享受天然气终端消费市场长期扩张红利,收入持续稳健增长,但行政垄断没有带来高利润率。 城燃充分享受行业扩张红利——受30年特许经营权保护,城燃划城而治,存量用户粘性无忧;在整体天然气终端消费市场长期扩张的大背景下,经营区内获取增量客户难度低、潜力大,城燃充分享受市场扩张红利,拉动收入持续稳健增长。 行政垄断没有带来高利润率——正因为行政垄断的存在,城燃价格体系受发改委严密监管,经营利润率低于公用事业板块平均与市场平均。 1.3城市燃气上下游格局 强势上下游带来利润率波动。城燃上游成本端,当下监管体制下,发改委制定基准省管道气门站价(即统销价),实际售价由上游供气企业和城燃自行协商,允许在基准价上浮动20% ; LNG市场化定价。城燃上游统销市场集中度高, CR3>75% ,在监管允许范围内,具有一定定价权。 城燃下游售价端,终端售价由当地物价局制定。上游涨价,考虑到燃气公用属性,下游尤其是居民端联动调价困难,上游涨价很难传导到下游,城燃利润率受压。 【更多详情,请下载:2020年港股石油天然气行业投资策略:供需再平衡,关注车用气市场机遇】 镝数聚dydata,pdf报告,小数据,可视数据,表格数据
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    2020年港股石油天然气行业投资策略:供需再平衡,关注车用气市场机遇

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    年份2019-2020
    来源申银万国证券
    数据类型数据报告
    关键字石油, 天然气, 原油, 油价, 能源
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    发布时间2020-04-18
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    受30年特许经营权保护,城燃充分享受天然气终端消费市场长期扩张红利,收入持续稳健增长,但行政垄断没有带来高利润率。

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    2020年港股石油天然气行业投资策略:供需再平衡,关注车用气市场机遇
    
    1.燃气行业要点
    
    1.1城市燃气商业模式
    城市燃气属于天然气价值链下游,主要负责由城市门站或LNG接收站/液厂接气,通过自建配气管网或LNG槽车分销,将天然气配送至已接驳居民、工商业用户。
    
    1.2城市燃气市场特征
    受30年特许经营权保护,城燃充分享受天然气终端消费市场长期扩张红利,收入持续稳健增长,但行政垄断没有带来高利润率。
    
    城燃充分享受行业扩张红利——受30年特许经营权保护,城燃划城而治,存量用户粘性无忧;在整体天然气终端消费市场长期扩张的大背景下,经营区内获取增量客户难度低、潜力大,城燃充分享受市场扩张红利,拉动收入持续稳健增长。
    
    行政垄断没有带来高利润率——正因为行政垄断的存在,城燃价格体系受发改委严密监管,经营利润率低于公用事业板块平均与市场平均。
    
    1.3城市燃气上下游格局
    强势上下游带来利润率波动。城燃上游成本端,当下监管体制下,发改委制定基准省管道气门站价(即统销价),实际售价由上游供气企业和城燃自行协商,允许在基准价上浮动20% ; LNG市场化定价。城燃上游统销市场集中度高, CR3>75% ,在监管允许范围内,具有一定定价权。
    
    城燃下游售价端,终端售价由当地物价局制定。上游涨价,考虑到燃气公用属性,下游尤其是居民端联动调价困难,上游涨价很难传导到下游,城燃利润率受压。
    
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