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金融行业：新LPR机制下的挑战与机遇
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新的贷款市场报价利率（LPR）形成机制，银行需要尽快掌握利率市场化环境下的各项业务经营与管理技术，管理好利率市场化时代的新型风险：利率风险、流动性风险、信用风险。利率改革也为证券业、保险业带来其他业务机遇。
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金融行业：新LPR机制下的挑战与机遇 ●主要逻辑与结论 我国已于2015年形式上完成了利率市场化改革，目前改革进入深化阶段，正在推进“两轨并一轨”。8月17日，央行公告了新的贷款市场报价利率（LPR）形成机制，并进一步推动LPR在贷款定价中的应用，并轨工作开始稳步推进。并轨工作任重道远，也是一个循序渐进的过程，银行需要尽快掌握利率市场化环境下的各项业务经营与管理技术，管理好利率市场化时代的新型风险：利率风险、流动性风险，信用风险。利率改革也为证券业，保险业带来其他业务机遇。 ●新LPR机制对利率传导的改善 我国利率传导情况极不顺畅，主要的淤堵点在于货币市场利率向存款利率的传导。而监管部门对负债的结构性管制，是导致利率传导淤堵的一大原因。但是，短期内也不具备完全取消这种管制的条件，但面对经济下行压力，宏观政策又有尽快降低实体融资成本的需求。因此，在这一现实背景下，央行尝试寻找一条新的传导路径，即通过新LPR机制，将贷款利率直接与货币政策利率、货币市场利率进行一定程度的关联。央行将其表述为“修水渠"，有助于改善利率传导。 ●利率市场化强化风险管理 利率风险、流动性风险、信用风险作为银行业的传统三大凤险，并不是利率市场化时代的新风险。但是，利率市场化时代，可能会加剧这些风险，或者让这些风险变得更加复杂。银行需要熟练掌握利率衍生品、资产证券化、资产管理业务等工具，有效应对上述风险。同时，面对新时期的脱媒等影响，银行需要找到差异化客户定位，避开恶性竞争。 ●对各子行业的影响及投资建议 （1）新LPR机制下，银行需要掌握新的风险管理能力和业务定位。推荐宁波银行、常熟银行等。（2）利率衍生品、资产证券化等业务为券商带来增量业务机会。看好大型综合券商，包括中信证券、华泰证券等。（3）保险企业目前正在推进资产负债管理，以便有效管理利率风险，而有望获得较多的投资品种。重点推荐中国平安、中国太保。 【更多详情，请下载：金融行业：新LPR机制下的挑战与机遇】
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