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2020年投资策略报告：A股量化投资策略创新及2020年展望
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上市公司财务表现及未来展望：预测非金融上市公司整体盈利于2019Q3 见底，2019Q4 开启上行周期 .量化视角下的行业比较与展望：2019 年行业轮动策略超额收益超过 15%，2020 年短期看好大周期、医药及科技.多因子研究中的新有效因子挖掘：多个因子年化超额收益超过 10%，未来一年低相关性的有效因子依旧是策略的核心
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2020年投资策略报告：A股量化投资策略创新及2020年展望 核心结论 上市公司财务表现及未来展望:预测非金融上市公司整体盈利于2019Q3见底，2019Q4 开启上行周期 基于对非:金融上市公司2001Q4 至2019Q3历史财务报表分析可以发现:需求处于下行阶段，但营业收入现金含量提高: ROE 从2018Q2高位9.49%持续下行到2019Q3的7.63%，主要是因为销售净利率下滑，企业的毛利率下降且期间费用率.上升:企业的投融资持续萎缩，但自身创造现金流的能力在增强，公司自由现金流提升意味着企业价值提升。从供需增速差来看，2016Q3 至2019Q3处于供给增速小于需求增速的状态，非金融上市公司的固定资产周转率持续提升。十年国债利率上行将有助于银行风险调整净息差的提升，从而银行的盈利能力持续提升。周期定位方面，当前处于在库存周期底部反转、产能周期上行和人口周期下行阶段，预测非金融上市公司整体ROE和归母净利润于2019Q3见底，2019Q4 开启盈利上升周期。 量化视角下的行业比较与展望: 2019 年行业轮动策略超额收益超过15%，2020 年短期看好大周期、医药及科技 我们的三周期行业轮动模型分别从投资时钟周期，信用货币周期以及库存周期三个角度考虑了A股行业的轮动特征。在2019年这三个综合模型均取得了良好的效果，轮动超额收益接近15%。行业配置的核心在于选择出当前周期内具有相对优势的行业。我们在当前时间点判断经济整体处在过热状态，推荐配置汽车、机械、家电、医药、电子、计算机、传媒、煤炭、有色、钢铁、建材、基础化工。 【更多详情，请下载：2020年投资策略报告：A股量化投资策略创新及2020年展望】
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