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2020年美国经济展望：美国2020，要收益，更要防风险
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2019 年贸易因素冲击全球制造业，但美国就业强劲，经济有韧性。美联储转向宽松，美股继续高歌猛进。展望 2020 年，如果中美贸易关系缓和、谈判进程顺利，带动全球经济超预期改善，美国经济或好于预期。但如果进程不及预期，市场的担心会卷土重来
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2020年美国经济展望：美国2020，要收益，更要防风险 经济增速略缓，通胀回升。过去两年美国经济相对于其他国家的表现更好，但这一优势将逐渐减弱。基准情形下，预计2020年美国GDP增速将放缓至2.0%。从分项看，消费增速边际下降，非地产投资仍有下行压力，企业补库动力偏弱，地产投资回暖，出口反弹。PCE通胀回升至2%。美联储进入观望期，降息或加息的门槛较高，货币环境总体偏松，财政剌激效应减弱。如果中美贸易关系缓和、谈判进程顺利，带动全球经济超预期改善，美国经济或好于预期。但如果进程不及预期，市场的担心会卷土重来。 经济后周期阶段，警惕美股泡沫化和美国企业债务风险。历史经验表明，美联储在经济后周期阶段的降息往往导致美股融涨，增加金融风险。当前美国企业债率已升至历史最高水平，随着债务的增加，美国信用市场规模持续扩大:BBB级企业债规模上升至3万亿美元，杠杆贷款突破1万亿美元，基于杠杆贷款的CLO市场也已扩张到次贷危机前的两倍。如果外生冲击超预期，叠加债务到期量不断增加，或导致企业再融资压力上升，增加信用利差上行风险。 另外还需关注流动性收缩风险和大选带来的动荡。次贷危机后美国回购市场结构发生变化，四大银行成为资金的主要供给方，但他们自身也存在流动性约束，增加不稳定因素。2020年总统大选在即，特朗普谋求连任，民主党必将全力阻击。政治不确定性增加公共政策走向的不确定性，或加剧资产价格、尤其是美股波动。 【更多详情，请下载：2020年美国经济展望：美国2020，要收益，更要防风险】
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