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2020年物业管理行业投资策略：品牌制胜，战略并购和改革弹性
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中国不动产和城市空间领域的根本矛盾，已经不是建筑空间不足，而是建筑和城市空间养护、维修、运营、更新水平滞后。物业管理作为针对存量的行业，在全地产产业链内部最具成长性。我们首次将物业管理行业分为三个子行业，并指出这三个子行业有明显区别。
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2020年物业管理行业投资策略：品牌制胜，战略并购和改革弹性 核心观点 中国不动产和城市空间领域的根本矛盾，已经不是建筑空间不足，而是建筑和城市空间养护、维修、运营、更新水平滞后。物业管理作为针对存量的行业，在全地产产业链内部最具成长性。我们首次将物业管理行业分为三个子行业，并指出这三个子行业有明显区别。 我们将物业管理行业划分为三个子行业，即住宅物业管理，商写物业管理和公建物业管理。三个子行业的收费模式、竞争格局、短期潜力等都有明显差异。 住宅物业管理——品牌制胜， 后发制人。住宅物业管理行业发展空间大，市场集中度低，定价中长期提升空间大，管理和科技创新空间大，毛利率高度稳定，内生增长潜力强。而且，在强化社会治安，优化公共服务，落实基层治理，创造就业等方面，品质物管有很大正外部性，政策近期颇支持其成长壮大。我们认为，尽管由于地产交付面积庞大，管理半径突破需要时间，品质公司优势短期无法在财表中体现，但品质的护城河在真实扩大。并购一般不能拓宽护城河。品质住宅物管公司继续优化管理，应用科技，勤练内功，有望后发制人。 商写物业管理——迎来战略并购的良机。 商写物业管理是唯一外 资占据优势的子行业，五大行不仅拥有品牌美誉度，也坐拥不少地标物业管理权。我们认为，由于技能方面的先发优势越来越小，跨国办公空间统一选择重 要性下降，行业本地化属性越来越强，且五大行普遍有聚焦核心市场(欧美)的需要，我们相信区别于住宅领域，未来几年商写物管领域有并购(或深度合作)顶级国际品牌的可能性。万科物业和戴德梁行的深度合作，是内外资龙头公司的第一次联姻。 【更多详情，请下载：2020年物业管理行业投资策略：品牌制胜，战略并购和改革弹性】
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