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石油石化行业国际油价快评5：供给支撑向上，需求存疑压制向下
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受中美贸易争端等影响，IEA、OPEC、EIA 下调对 OPEC 原油需求预期，需求预期压制油价。但 5 月份伴随美国炼厂检修结束开工率提升，OPEC+持续减产，原油库存有望重回下降通道。当前布伦特油价 Back 结构延续，多头持仓仍相对高位，美债企稳对油价压力缓和。
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石油石化行业国际油价快评5：供给支撑向上，需求存疑压制向下 核心观点 受中美贸易争端等影响，IEA、 OPEC、EIA下调对OPEC原油需求预期，需求预期压制油价。但5月份伴随美国炼厂检修结束开工率提升，OPEC+持续减产，原油库存有望重回下降通道。当前布伦特油价Back结构延续，多头持仓仍相对高位，美债企稳对油价压力缓和。 供给:三大主流机构供需预期对短期油价支撑转弱。IEA. EIA和OPEC预测2019年全球原油新增需求为140、 138、121 万桶/天(前值为140、140、121 万桶/天)，非OPEC供应增量190、 231、215万桶/天(前值为170、 225、217万桶/天)，市场对OPEC原油需求减少50、93、94万桶/天(前值为30、84、96万桶/天)。EIA下调需求预期，EIA和IEA都上调北美产量预期，同时EIA下调了2020年页岩油产量预期，预计主要因中美贸易摩擦谈判趋势转差，以及页岩油老井完井率上升，但是新钻井活动却无明显提升。 库存: 4月份库存有所攀升，5月份有望重回下降通道。美国炼厂开工受到飓风季和检修，以及较弱的裂解价差拖累有所下滑，而美国产量继续小幅上升,全球库存4月有所累积。5月份，中国炼厂开工随着新炼厂的投产有望提升。随着检修炼厂完成检修以及飓风影响装置恢复生产,美国开工率有望小幅恢复。我们预计5月份，在OPEC+减产支撑下，全球库存有望重回下降通道。 1月差:布伦特Back结构延续，价差拉大令现货承压。金融属性显示短期油价承压，近远月价差back结构4月以来持续加深，5月底小幅收窄，远期供需格局依赖OPEC+国家减产策略的决定，需求预期趋弱，月差结构对近月价格仍有压力。 【更多详情，请下载：石油石化行业国际油价快评5：供给支撑向上，需求存疑压制向下】
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