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2020年投资策略报告：全球康波下行中的基钦周期共振启动
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2020预计中国股市前高后低.一季度后债市空间再次打开，利率债配置价值更强
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2020年投资策略报告：全球康波下行中的基钦周期共振启动 一、康波周期定位与全球经济展望 1.1康波尾部期特征与机遇 在现代资本主义经济体中，普遍存在50-60年左右的长期经济循环，我们称之为康德拉季耶夫周期。长波本身应被视为社会演化的过程，包括技术、经济、制度三个层面，三者的演变会对社会结构和社会文化产生影响。其存在基本演进路线:技术创新→经济增长→制度变革。长波6o年的运动发端于技术创新，随着新技术的导入与资本的狂热，极大推动了经济的增长。随后是漫长的技术创新展开期，新的技术逐渐从主导产业向全产业漫化，从主导国向外扩散。当技术在追赶国狂热，技术的边际收益降低，就达到了技术的成熟期。此时，长波衰退结束向萧条过渡。 未来萧条期的经济形势是怎样的? 根据雅各布.范.杜因、陈漓高、周金涛等人对康氏周期的划分，我们正处于第五次康德拉季耶夫周期的衰退向萧条的过渡期。该时期的特征为创新红利衰减导致总需求降低，生产疲软，消费被动支撑经济增长，商业活动不可避免的进入红海竞争之中。 萧条期的机遇在哪里? 康波尾部期消费将支撑经济增长,并孕育着新-轮的创新。 《长波中的创新:创新的时代机遇》(陈风, 2017)中提出，康波尾部期在上轮创新红利消耗殆尽，企业不得不并购重组集中利润，或走向海外输出产能，或体制改革精细管理降成本提效率，然而增长的内生动力依然是基本创新。因此,技术革命的爆发往往对应长波尾部。1971年，第四次长波尾部期，Intel 发售4044芯片开启信息技术技术浪潮。1975年微软成立, 1976年苹果成立，诸多伟大企业孕育而生。 【更多详情，请下载：2020年投资策略报告：全球康波下行中的基钦周期共振启动】
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